中国用电结构中76%为工业用电，经济下滑已经传导到动力煤上，动力煤目前已经开始小幅下滑。如果政策方面未有刺激内需以及放松贷款方面的举措，结合宏观以及下游行业的趋势判断，预计需求回落的趋势仍将延续。

 近期煤价或企稳可能支撑行业有超跌反弹的机会，但预计第四季度宏观数据继续走弱以及周边市场的冲击，香港煤炭股近期表现不会强于大势，给予短期中性的投资评级，而从长线来看，板块的投资价值凸现。煤价进入下降通道，或维持在650-750元/吨从原油价格和秦皇岛大同优混港口平仓价的比价关系以及两者的拟合度来看，秦皇岛大同优混港口平仓价或会跌至600-650元/吨。中国的电煤价格应根据区域市场的供给决定，测算后认为2008年煤炭供需整体偏紧，2009年开始过剩，预计2009年秦皇岛大同优混港口平仓价或将维持在650-750元/吨左右。经过测算，神华在煤价下跌周期，受到的影响最小。中煤在合理的假设下煤炭业务业绩会出现小幅增长。兖州煤业则全面受到煤价下降影响，业绩在2009年将会下挫。

 2009年煤炭企业和市场电煤涨幅分化我们对2009年煤炭企业控制的电煤价格环节预测为：1)国家重点合同煤：涨幅最大，50-60元/吨；2)合同煤：我们认为合理的涨幅在40元/吨左右；3)第三方销售和小煤矿或者说市场控制的环节：煤价进入下降通道，截至年底会企稳，2009年与2008年相比，考虑到季节变化的因素，我们认为煤价可能下挫30-40%。

 安全整顿减少有效供给，第四季煤价或将企稳2008年底开始的安全整顿对山西2008年和2009年产量的影响预计可达1950万吨和5900万吨，总共影响到2400万吨产量和8500万吨左右。我们认为第四季度的电煤供给受到安全整顿影响，减少的幅度可能高于需求的减少，基于此，第四季度电煤价格虽然进入下降通道，随着用煤旺季到来，煤价或将企稳。（生意社）

[1]

【免责声明】此文章仅供读者作为参考，并请自行承担全部责任。出于传递给读者更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。此文章来自于网络。如转载稿件涉及版权等问题，请在第一时间联系矿权资源网进行删除。