行情回顾

　　国庆节期间，外盘铜价止跌回升，伦铜站稳7000美元关口。国庆后首周伦铜继续震荡走高，而沪铜表现滞涨。10月中旬，首先是欧元区债务问题在G20国的干预下暂时算是稳定下来，他们强制欧元区在10月23日拿出坚决而有效的措施；其次中美经济数据正面将提涨金属市场；再来，全球各车的救市令到市场信心有所恢复，在上述利好因素的支撑下，伦铜呈现向好的势头，发力上涨尝试企稳于7500美元上方，商家的交易情绪重新被点燃。可惜，好景终难维持，刚进入的10月下旬首日，欧债危机再度推向风口浪尖，铜价又再上演“过山车”一幕，连续大跌，7000美元关口又再失守。正当大家失意之际，市场又发起绝地反击，伦铜自从低位6810美元疯狂蹿升至最高8280美元，涨幅接近1500美元。面对这波迅猛而巨大的飙涨行情，持货商逢高出货的意欲瞬间提高，可惜接货者就开始犹豫起来，要承担的风险较大，怕铜价调头急剧下挫，这些货便成了烫手芋。

　　图、2009年11月以来LME期铜与上海现货价格对比

　　经济面

　　欧债问题得到突破 风险偏好提升

　　10月27日，欧元区领导人表示，在历经深夜的协商之后，已经就解决欧元区主权债务危机的全面性方案达成协议。该协议呼吁希腊债券的民间持有人减记50%的投资。新版的欧元区纾困基金规模将大幅提高，相当于约1万亿欧元。 如未能就自愿减记达成协议，可能导致希腊债务全面违约，进而直接重击市场。 为了避免冲击市场，自愿减持50%。这种做法短期缓解了希腊破产冲击市场的风险，导致欧元大涨，美元跌破支撑，也就是避险的美元受到冲击，当前欧洲问题以希腊为突破口，短期缓解了风险情绪，为后期债务问题的解决开了好头，但是减记债务的损失，意大利、西班牙等国的债务问题需要更多的资金去保证，对经济增长的打击是不可忽视的，短期乐观情绪消退后，铜价必将回落。

　　美国GDP走强 经济衰退忧虑降低

　　10月27日，公布的数据显示，美国三季度经济成长加速，因消费者和商业活动提振支出，纾缓了这一全球最大经济体陷入衰退的担忧。美国商务部周四公布，美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长2.5%，预估为增长2.5%，增幅创下2010年第三季以来最大。美国第三季度GDP增幅符合经济学家此前预期的上升1.5%至上升3.5%，缓解了市场对美国经济放缓的担忧。不过住房市场的低迷及消费去杠杆化仍在拖累美国经济增长。

　　制造业出现分化 整体维持微幅增长

　　中国物流与采购联合会（CFLP）10月1日发布中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，环比回升0.3个百分点。该指数最近两月连续回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。 10月24日公布的中国10月汇丰制造业PMI初值为51.1，高于9月份的49.9，创5个月以来最高。预计即将公布的10月份中国官方PMI数据也将较9月份的51.2有所反弹。中国经济“软着陆”预期逐渐明确，鉴于目前的经济增长和通胀环境，央行不会在中央经济工作会议前采取措施；但中国方面可能会有一些针对中小企业金融和财政政策。

　　美国9月制造业活动加速，但增长不明显，仍在低位徘徊。数据显示，美国9月ISM制造业采购经理人指数51.6,前值50.6。欧元区制造业PMI初值由8月的49.0降至48.4，创两年新低；德国9月制造业PMI由8月的50.9降至50.0，创一年新低；法国9月制造业PMI由8月的49.1降至47.3，数据显示，在欧债危机肆虐的背景下，欧元区核心经济体已失去增长动力。 总体而言，全球制造业在9月出现分化，中美连续反弹，欧洲持续2个月处于荣枯分界线之下，欧债问题已经拖累了欧洲经济增速，中美制造业也难逃欧洲放缓的影响，后期金属市场依旧难以乐观。

　　供应情况

　　国家统计局10月18日公布，9月中国精炼铜产量回落到47.90万吨，低于8月51.80万吨的创纪录产量，环比下降7.5%，同比增长18%，也小于8月的29.2%增幅。1-9月累计精炼铜产量为411万吨，同比增长16%。低迷的市场价格无法调动生产企业的积极性。9月份一个月上海现货铜价下跌了22.4%。

　　图、2010年以来中国精炼铜产量

　　进口量环比增加

　　中国9月未锻造铜及铜材进口量为38.1万吨，8月份这一数字为34.0，为今年以来的最高水平，环比增幅为11.8%，继8月以后再度出现10%以上的环比增幅。数据显示，中国9月精炼铜进口量达到275,499吨，为2010年5月迄今最高，较上年同期增长13.9%。数据显示，中国今年1-9月精炼铜进口较去年同期下跌21.9%，至179万吨。

　　达到数月高位的进口量说明，买家预计9月后中国铜需求将因季节性消费而增加。9月进口中一部分是在季节性需求增长前进行的仓储活动。伦敦金属交易所(LME)和上海市场间的套利已改善，促使投资者和商家上月在亚洲市场买入现货铜，再在国内市场转手。

　　过去三个交易日中，低价位亦促使终端用户在国内市场增加现货铜购买，这可能使进口量在本月进一步上升。

　　图、中国精炼铜进口量

　　图、2008年至今中国未锻造铜及铜材进口量

　　铜材消费略增

　　据国家统计局统计，今年1-9月份我国的铜材产量为225万吨，同比增长了25.5％。其中9月份的产量为27.15万吨，同比增长16.7％。

　　今年1-9月份，产量居于国内前十位的企业中，只有广东南海太平洋铜业公司同比下降了30％，以及宁波兴业集团公司仅增长7.4％，其余企业的产量增幅为30％到64％不等。其中，海亮集团公司仍以13.3万吨的产量居于国内首位，同比增幅达到55％；宁波金田铜业(集团)股份有限公司以11.3万吨列居第二位，同比增长60％。

　　9月铜材表观消费量为106.65万吨，比8月的略增3.19万吨，这部分的增加主要是来自于铜材产量的增长。这也从侧面印证了9月精铜实际消费的增加来自于消费的好转，下游调研9月铜材企业开工率回升的结果。由于十一期间铜材企业多数停产休假，因此10月产量会受此影响出现回落，预计铜材表观消费量也会受其影响下滑。

　　图、中国铜材产量

　　下游铜管企业认为铜价后市很不明朗

[1] [2] 下一页

【免责声明】此文章仅供读者作为参考，并请自行承担全部责任。出于传递给读者更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。此文章来自于网络。如转载稿件涉及版权等问题，请在第一时间联系矿权资源网进行删除。