全球经济由于虚拟经济去杠杆化和实体经济去库存化，2012年将步入通缩周期。流动性陷阱叠加全球经济步入至少五年的低速增长甚至温和衰退周期，有色金属需求骤减导致其价格可能下探的空间将远超市场预期。

　　全球经济复苏风险攀升

　　欧洲经济衰退难以避免的同时美国经济复苏后劲不足，长远来看，未来五年会出现极低的温和增长，而再度衰退的风险也在攀升。与此同时，2012年中国延续经济结构调整，增长峰值已经过去。从“三驾马车”的短周期来看，2012 年除了面临中长期的挑战之外，还将面临海外不确定性冲击下出口下滑、房地产市场“量价齐跌”冲击下的投资下滑两大经济失速风险。

　　宽松货币政策效力减弱

　　从全球范围内而言，在四季度绝大多数经济体都转向货币宽松，然而效果却微乎其微，对比2009年全球各个经济体大范围的释放流动性，当前政策已经失灵，陷入了经济学上所说的“流动性陷阱”。财政政策方面，欧美致力于削减财政赤字和债务，大规模推出财政刺激政策可能性微乎其微，而中国等新兴经济体推出大规模财政刺激政策也几乎不可能。

　　美元阶段性强势确立

　　目前，货币市场参与者越来越确信，持有美元的风险折减收益率会高于其他货币。由于欧洲债务危机和新兴经济体经济减速，特别是中国房地产调控和经济增长降温导致热钱流出，而新兴经济体货币轮换贬值，资本回流美国，压低美国国债收益率，并助涨美元对其他非美货币升值，而美元升值对以美元计价的有色金属价格是利空的。

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