【行情回顾】2011年初始全球经济面数据表现良好，由于受到淡水河谷关闭旗下Copper Cliff镍冶炼厂炼炉16周和印尼PT Inco停产检修影响纯镍产量的消息支撑，伦镍在1季度时突破29000美元/吨，创下08年金融危机以来最高点；不过此后随着日本发生大地震引发核危机以及利比亚地缘局势升级，迫使国际原油、黄金价格继续飙涨，加上意大利、希腊与西班牙等欧洲国家的财务危机恶化、经济复苏前景变得黯淡等较多利空因素影响，镍价承压大幅跳水。时至12月份，意大利债务危机再度点燃恐慌情绪，LME镍市表现依旧不佳，截至12月30日，LME期镍收报18650美元/吨，相比2010年末的24350美元/吨大幅跌落5700美元。

　　国内方面，国内镍市行情基本跟随外盘弱势震荡。今年工业企业在市场需求方面呈现出逐步转淡的趋势，下游终端消费持续疲软，同时国内各大钢厂企业的减产，也导致镍需求受到制压，镍市整体成交越发清淡；除此之外由于伦镍大幅跳水，致使国内价格与国际价格形成倒挂，比值由负转正，增加了贸易商点价机会，而进口镍大幅增多的市场现状对金川镍价的上行起到了一定的制约。截至12月31日国内最大镍生产商金川集团已经将基准镍价降低至129000元/吨，为2009年12月来的最低水平，紧跟LME的镍价下跌走势，较年初的189000元/吨下跌60000元。

　　总体来说，镍价在2011年整体呈现震荡走弱的局面。就目前来看，短期内欧美经济形势仍不乐观，依旧存在诸多不确定因素，尤其是欧债问题会长期存在。同时国内企业资金紧张状况越演越烈，工业开工陷入低迷，对不锈钢材的需求量严重减少，加上出口订单减少，给低迷的市场雪上加霜。因此LME镍弱势局面将持续，预计明年1月份LME镍市场逐步筑底，而国内镍市场由于春节长假，加上国内镍板库存压力较大，镍市将维持目前低温环境，大涨大跌可能性不高。

　　图、LME期镍与上海现货镍价格走势

　　经济面影响分析

　　一、国际方面

　　2011年初始世界各主要国家经济均已呈现企稳回升的迹象。从表现来看，美国日本依然坚持货币宽松政策，而新兴经济体则开始执行紧缩政策，然而欧洲市场则是仍然受困于债务问题而难以自拔。另外今年虚拟经济的快速增长与实体经济的相对滞后，让全球在2011年的通胀问题上的忧虑越发严重。同时欧洲方面，在希腊燃起债务危机的火种后，爱尔兰、葡萄牙等相继跌入困境，如今的意大利也被卷入其中。债务危机逐步蔓延，一波未平，一波又起，困扰着全球经济走势，虽然欧洲各国出台一系列削减财政赤字、化解债务风险政策，但刺激性政策的力度和效果仍旧不理想，经济增长仍较为反复。

　　后市来看，由于今年美国经济增长放缓，虽然14.29万亿美元的美国国债上限已然突破，但长期看美国国债仍存在重大不确定因素；而欧洲方面，在今明两年，债务问题将持续困扰欧元区，投资者信心下降将加剧债务危机的影响。因此预计在2012年，欧债危机仍将继续困扰市场；同时西方经济数据继续下滑，而中国货币紧缩政策也将对市场产生影响，世界经济总体将保持低迷态势，走势以平稳复苏为主。

　　二、国内方面

　　在09年以来全球宽松货币政策所导致的通胀压力下，今年全国从中央到各地方都在为控制自身通胀和输入型通胀做着积极的工作。为了避免经济硬着路的发生，国家便推出一系列的组合调控措施，包括加息、提准、发行央票等。从国家统计局公布的数据看，今年上半年我国CPI屡创新高，在此央行果断出击上调大中型金融机构准备金率，截止11年12月5日调整后的大中型金融机构存款准备金率达到了21%的历史高位。

　　在如此高密度的调准前提下，国内通胀情况在8月份初步得到控制，即CPI在7月份达到顶点6.5%后，于8月份开始小幅回落，并在10月回落至5.5%。虽CPI得到控制，但PMI指数触底反弹后再次陷入下降态势。而在美国等发达国家的联手施为下，人民币升值压力倍增，农产品以及工业品价格的大幅上扬，致使国内经济相较于世界经济来说，企稳需求更为迫切，同时受欧美经济下滑的影响，明年的出口形势将不容乐观。因此预计中国市场经济增长脚步将在2012年有所放缓，整体经济走势将逐步归于平稳。

　　表：2011年央行货币政策调整情况一览

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时间	举措
2011年1月14日	央行上调存款准备金率0.5个百分点
2011年2月8日	央行今年首次加息，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点
2011年2月9日	从2011年2月24日起，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011年4月5日	央行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。
2011年4月17日	央行从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011年5月12日	央行从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011年6月14日	从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2011年12月5日	央行从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
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关键词： 镍|市场|展望
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