一、 需求不旺 进口焦煤价格大幅下跌

　　市场方面：韩国浦项与加拿大泰克资源协议2012年2季度焦煤的FOB价格定为206美元/吨，较一季度的235美元/吨下调了29美元/吨。BMA公司旗下煤矿生产的优质炼焦煤3月份合同价下降至217-220美元/吨，较2月下调8美元/吨。

　　图1：2009-2012年3月山西主焦煤及焦炭月度价格示意图

　　产量方面：2012年1月我国煤炭产量25000万吨，同比下降9.2%；重点煤矿产量总计15585万吨，同比下降0.53%。其中山西省煤炭产量3009.0万吨，比同期减少115.0万吨；内蒙古自治区产量1418.0万吨，比同期增加 99万吨；陕西省产量达到658万吨，比同期减少7.0万吨。2011年1-12月份国内煤炭总产量超过35亿吨，其中大型煤炭企业产量21.8亿吨，同比增长10.9%。内蒙古自治区、山西省以及陕西省产量位居前三名：其中内蒙古产量达到9.9亿吨，同比增长25.9%；山西省产量达到8.6亿吨，同比增长17.7%；陕西省产量达到4.05亿吨，增长11.7%。

　　出口方面：海关总署数据显示， 2012年1月份煤炭及褐煤出口量为101万吨，较2011年同期减少42万吨，同比下降29.7%，延续了同比降幅扩大的趋势。2012年1月出口金额为18418.6万美元，较2011年1月出口金额21194.8万美元同比下降13.1%

　　二、2012年初粗钢产量呈下降趋势

　　统计数据显示：2012年1月全球粗钢产量下降7.8%，因亚洲和欧洲粗钢产量的下滑幅度超过了北美和南美产量的增长。2011年12月生铁总产量为4800.9万吨，较11月份的4589.1万吨，增长了211.8万吨。本月较去年同期减少了103.2万吨（2010年11月全国生铁产量为4692.3万吨），同比下滑2.2%。

　　图2：2009-2011年12月生铁及粗钢月度产量走势图

　　2011年1-12月全国累计生产生铁为62969.3万吨，同比增长5001.8万吨，增幅为8.4%。

　　2011年12月生铁日产量为154.87万吨，环比增加1.9万吨，同比减少11.3%。2011年11月生铁日产量为152.97万吨，2010年12月生铁日产量为172.4万吨。

　　三、2012年2月焦炭局部下降50元/吨

　　春节过后，2012年2月份焦炭市场弱势运行、部分区域价格下行30-50元/吨。降价较为明显的区域在华东、华南、东北；而传统的西北、山西、河北区域资源量相对较紧，价格松动企业较少。纵观焦炭上下游产业链：钢材需求不佳、焦煤高位和产能过剩仍将是影响后期焦炭市场的主要因素。具体如下：

　　图3：2009-2012年3月冶金焦地区均价走势图

　　钢材需求不佳影响，华北地区焦炭价格局部下行30-50元/吨。调价后河北邢台地区大型焦化企业准一级焦出厂1900元，邯郸地区二级焦含税出厂价格1800元，峰峰地区二级焦含税出厂价格1760元。唐山地区二级焦含税出厂价格1850元/吨。河北钢铁集团准一级冶金焦继续执行到厂价格2035元/吨（基价）。焦化企业：从河北邢台、邯郸、峰峰、唐山等各地焦化企业的情况来看，降价已经成为必然趋势，预计主流调幅在30-50元。部分价格未动的企业，属于月度定价或前期价格较低。主要受影响因素在于钢材市场看空，铁矿、焦煤价格均同步下行，钢厂采购不积极。钢厂称，进口焦煤价格已经下调，沿海地区钢厂采购国外优质焦煤价格已经较国内更为低廉，再加上华东区域焦煤和华北地区地方矿焦煤降价，在一定程度上减少焦化企业成本。钢厂目前虽然原料下行，但钢材产品依然亏损，导致钢厂不得不再度压低焦炭采购价。后期预测：华北地区焦炭采购价格将继续小幅下行，敬请关注河北钢铁集团焦炭采购政策。

　　中南地区钢厂焦炭采购价普降30-50元/吨。现河南平顶山地区二级焦出厂报价1930元/吨，安阳地区准一级焦报价1930-1980元/吨，运抵南方钢厂二级焦采购到厂价格2050-2080元/吨；湖南冷水江钢铁二级冶金焦采购到厂价1900元/吨，准一级冶金焦到厂1950元/吨。宏观政策：市场期待已久的今年首次下调存款准备金率的动作，终于来临。2月18日晚间，央行发布公告称，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据测算，随着降低存款准备金在几天后的执行，将有4000亿元流动性释放出来，进入市场。钢厂方面：焦炭采购价格普遍下降30-50元，从2月下旬起开始执行。降价的主要原因，1、钢材市场不佳，上周部分钢材品种下跌近200元，钢厂1月普遍亏损；2、煤炭华东、进口煤和部分小矿价格下行；3、焦炭库存偏高，钢厂有意低库存运行。焦化企业：目前的情况是非常被动，虽然局部焦煤价格下行，但总体成本并没有大幅减少。自身贷款额度也较小，宏观政策放宽难以左右亏损格局。后期预测：中南地区焦炭市场将继续下行为主，预期跌幅在50元/吨左右。

　　华东地区焦炭市场价格同步下跌30-50元。其中，山东日照钢铁焦炭降20-30元/吨：执行二级焦省外采购含税到厂价格1910元/吨、省内1880元/吨；准一级焦1950元/吨。福建地区二级焦采购到厂价2100元/吨，广东地区钢厂二级焦采购到厂2140元/吨，河南地区二级焦含税出厂价格在1850元/吨。钢厂称，焦煤价格已经下跌，焦炭成本降低，钢厂必然会压低焦炭采购价。同时，钢厂自身焦化产能扩张，焦炭需求量也有限，焦化企业处于弱势群体。另外，钢材品种现在均处于盈亏边缘，降低各原料品种成本是第一要务。焦化企业，目前对外报价依然维持前期1800-1950元/吨不等价格，而实际执行价格均降低。部分焦化企业库存有所增加，目前煤化工产品价格也较低，焦化企业处于艰难运行。有消息称，湖南某钢厂焦炭采购价格下调100元/吨，调价后二级焦北方采购到厂价（海运）2050元/吨，二级焦贵州区域采购到厂价2100元/吨。目前库存正常水平，中长期看空当地焦炭市场。后期预测：华东地区焦炭市场将跌后趋稳，具体将示钢材市场变化而定。

　　四、国际需求不佳 1月出口焦炭仅7万吨

　　海关总署消息称：2012年1月我国出口焦炭及半焦炭7万吨，较2011年同期19万吨减少了12万吨，同比下降了64%。完成出口金额为2989.1美元。较2011年同比减少59.5%。

　　图4：2011-2012年1月焦炭月度出口量及均价走势图

　　出口金额方面：2012年1月焦炭出口创下440美金/吨，同比和环比单价均上升近3美元。在国内焦炭价格下行的情况下，何以出口FOB价格上扬。采访港口进出口企业称，主要原因在于出口焦炭数量下降，单笔焦炭质量差异导致焦炭出口均价上扬；另一方面，出口数量减少是导致均价高位的重要因素。

　　2012年1月份焦炭出口环比继续下行。分析数据可见：焦炭出口量减少已经成为2011年3月份以来的主流趋势。天津港企业代表称，焦炭出口量减少是必然的，因为焦炭出口关税如此之高，已经不能支撑贸易企业从中有盈利。而进出口企业的主要生存策略就是以盈利为目的，现在出口的几万吨量大多数是2008年前焦炭出口的长期关系。本月焦炭出口量减少，是当前季度性因素影响，1月份春节因素和煤炭因素，焦炭本身产量处于低位水平。

　　高级分析师穆文鑫判断，焦炭作为“两高一支”产业，焦炭出口高关税将不可逆转，所以2008年以前焦炭的出口红火现象将很难再现。预计2012年焦炭出口量将在350万吨左右徘徊，出口均价将达到440-450美金/吨。

　　五、2011年全国焦炭产量达到4.2亿吨

　　2011年12月份中国焦炭产量为3487.8万吨，较上年同期增长2%。2011年全年焦炭产量累计增长11.8%，至42778.9万吨。月度环比数据看：12月焦炭产量较上月增长67万吨，环比涨幅为2%。而从季度环比数据看：2011年4季度产量10405万吨较三季度养活808万吨，环比降幅达到7%以上。可见，钢材价格和产量四季度大幅下行，有效的抑制上效焦炭市场的产量增长。

　　图5：2009-2011年12月我国焦炭月度产量及同比增长走势图

　　2011年1-12月份焦炭产量均保持高位增长，年度同比达到10%的高速增长。月度数据来看：6月和8月焦炭产量为全年最高水平，单月产量接近3800万吨；2月和11月为焦炭产量的最低点，单月焦炭产量仅为3200万吨，较高位月份产量低给600万吨。

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