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中石油作为我国最大的能源企业，其主要利润都来自于上游勘探板块，2011年占其全部利润的比重达到了 120%。我们分析认为目前市场对中石油的估值更多的反映了其原油板块的价值（中石油、中石化每万元市值的原油产能都为 0.71 吨），但远未反映中石油在天然气业务上的巨大优势。
我们分析公司在天然气业务上有以下看点：
1. 有望受益天然气价格改革：今年天然气市场化定价改革已经在两广破冰，其门站价在 3 元以上。如果该定价机制下半年能向全国推广，将有望提价0.75 元。据此估算中石油今明两年业绩将可能提高 0.1 元和 0.25 元。
2. 天然气资源量最为丰富：中石油单位市值天然气储量为 1.06 立方米，是中石化的 3.4 倍，中石油单位市值天然气产量为 0.038 立方米，是中石化的1.6 倍。
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