未来3-6个月,景气寻底。为对冲经济下滑的风险,国务院的刺激政策已经出笼。发改委对铁路、节能环保及基础设施建设等项目审批进度大幅加快,我们预计政策刺激的出台有望遏制需求下滑的风险,需求反弹的力度需看政策放松的空间。在需求下滑与政策放松的博弈之下,煤炭股以阶段性机会为主:1、政策红利驱动的煤炭股估值提升,包括流动性改善以及制度安排增强市场对蓝筹股投资价值的认同;2、以需求驱动的大趋势性机会仍需等待,但交易型机会已现:煤炭库存的阶段性高点对应着煤炭股的买入机会,股价的上涨空间与未来6~9个月的煤价上涨预期密切相关。3、个股成长性驱动:新建产能的有效释放、产品的结构性调整推动业绩上涨。在缺乏行业趋势性机会之时,成长性突出的个股能获得超额收益。产量基数低,同时具备资源优势并转化为业绩的企业,看好国投新集、广汇股份、永泰能源、山煤国际、盘江股份、兰花科创。另外,兼并重组预期的个股看好:阳泉煤业、平庄能源。

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