【行情回顾】本月，整体铅市场未有实质利好消息，伦铅涨跌互现，整体为下跌。市场人气依旧不佳，废铅前期跌50，多数市场询价较少，市场交投清淡。部分地区冶炼厂停产，另有部分冶炼厂采购意愿不足，采购量少。1#铅本周基本平稳，成交不济。

　　宏观方面

　　宏观消息面显得多空互现，但是对铅的走势影响较大的更多却是利空的基本消息，11月基本上笼罩在弱势的格局。

　　一、美国财政悬崖危机好转；在11月23日白宫峰会后，避免财政悬崖的谈判开始加速。除对富人增税的议题外，未来十年内总额1500亿美元的企业税减免也进入视野。许多CEO表示他们愿意牺牲部分最看重的税收优惠以换取2013年的全面企业税改革，这一改革将调低当前35%的企业税率；两党达成的乐观协议为市场上涨开了一个好头。

　　二、欧元区财长集团会议讨论希腊债务问题仍旧没能交出满意的答卷，而选择的是拖到欧盟峰会上来机一部商讨。而欧元区的其他经济数据也相对较差：欧元区服务业PMI跌至40个月低点，制造业改善，11月欧元区综合PMI初值仅微弱改善，仍徘徊在上月触及的逾三年低点附近。而服务业PMI进一步恶化，跌至 2009年中期以来的最低水平。从国家来看，法国和德国的产出收缩速度均有所放缓，但法国依旧深陷萎缩区间。从周二开始伦铜一直陷在整理的泥淖之中，欧元区可以说是罪魁祸首。

　　三、我国的制造业采购经理人指数创一年内新高，11月22日，汇丰银行发布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.4，较10月49.5的终值进一步回升，时隔13个月以来首次重返50荣枯分界线以上，并创下13个月以来的最高。11月汇丰制造业PMI的预览值回升至50以上，是过去13个月的最高数值，这再次确认了经济复苏的动能在年末有所增强。当前国内经济乍暖还寒，而且全球经济依然低迷，建议决策层继续保持当前的宽松政策以巩固经济复苏势头。另本周欧盟预算峰会正在进行之中，不过目前看来峰会前中期市场都保持着弱势整理的态势。

　　供需分析

　　11月20日国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，不计中国的10月原铝日均产量增至6.88万吨，高于9月的6.86万吨和去年10月的6.58万吨10月总产量为213.4万吨，9月为205.7万吨，2006年10月为203.9万吨。

　　国家统计局公布的最新数据显示，10月，国内原铝产量为171.9万吨，同比增20.11%，环比增长2.8%，处历史记录第二高位，仅次于今年8月产量175万吨。新增产能陆续投产及新铝厂仍在不断建设，是推动近年来国内原铝产量仍较快增长的主要原因。

　　世界金属统计局(WBMS)11月28日公布的数据显示，今年前九个月全球铝市供应过剩488,000吨。2011年全年全球铝市供应过剩187.1万吨。WBMS表示，1-9月全球原铝需求较上年同期增加3.6%，但并未提供具体数据。同期产量增加2.5%。2012年9月，全球原铝需求量为366.9万吨，而原铝产量为380.0万吨。

　　消息称，国储局11月15日已通过招标从国内铝厂购入10万吨原铝，成交价为15737-15757元/吨，收储价还算较高。此次铝收储力度实际低于预期，从原先的16万吨降至10万吨；未来还将有几批次，合计约40万吨（不过，这一说法还有待官方确认）。受收储消息影响，铝期价出现一波小幅反弹行情，中国铝业等股票也出现短时上冲行情。收储对铝价的影响有限，10万吨的收储量较超百万吨的原铝库存而言，所能提供的支撑十分有限，另外，原铝产量继续高位运行而终端需求仍较疲弱，铝市结构性矛盾难见好。

　　进出口分析

　　1、氧化铝

　　中国海关总署11月10日发布的数据显示：2012年10月中国氧化铝进口量为37万吨；1-10月累计为409万吨，累计比去年同期增长181.5%。

　　2、废铝

　　11月21日中国海关总署公布了2012年10月份废铝进出口数据：在此期间进口废铝204116吨，同比减少9.1%，年初至此进口废铝2140384吨，同比增长0.52%。出口废铝135吨，同比减少3.77%，年初至此出口废铝1461吨，同比增长99.19%。

　　中国是世界上进口废铝最多的国家，2002年进口44.7万吨，2011年上升到268.6万吨，复合增长率率22.0%，其中并不包括拆解进口废旧机器与器材获得的铝。据估算，2011年，这部分废铝约65万吨，由此可知，2011年，共进口废铝约333.6万吨。从这些废铝可提取约227万吨再生铝。进口废铝就是进口能源，就是减少温室气体排放。2011年进口的废铝可节约387.8×108(亿)千瓦时电。

　　３、未锻造铝

　　10月中国未锻造铝及铝材进口量为101,174吨；1-10月累计为1,032,372吨，累计比去年同期增长41.8%。与此同时，10月中国未锻轧铝出口量为38,846吨；1-10月累计为540,113吨，累计比去年同期减少12.6%。

　　库存分析

　　11月26日，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，全球10月铝库存减少11,000吨至233.2万吨。9月全球铝库存数据修正后为234.3万吨。IAI称，和上年同期相比，10月铝库存减少98,000吨，当时库存为243.0万吨。

　　在国内铝消费持续疲弱的状态下，原铝产量增加导致库存量不断累积，据统计，11月12 日，国内主要电解铝现货库存为105.8万吨，去年末约为55万吨，现货库存的大幅攀升反映出当前我国现货市场的巨大压力。

　　据分析人士称，在新疆乃至整个西北地区，最近因为天气原因，运输方面出现不畅，相关企业厂内的库存积压比较严重，“因为目前冶炼厂并未实质减产，库存在厂内持续增加，如果运输情况得到略微缓解，这些厂内的库存还会大面积涌向市场，依然对价格形成打压。”

　下游市场
　　2012年1-10月全国房地产开发和销售情况

　　（1）房地产开发投资完成情况

　　2012 年1-10月，全国房地产开发投资57629亿元，同比名义增长15.4%，增速与1-9月持平。其中，住宅投资39704亿元，增长10.8%，增速提高0.3个百分点，占房地产开发投资的比重为68.9%。

　　1-10月，房地产开发企业房屋施工面积538149万平方米，同比增长13.3%，增速比1-9月回落0.7个百分点；其中，住宅施工面积403203万平方米，增长10.9%。房屋新开工面积146792 万平方米，下降8.5%，降幅比1-9月份缩小0.1个百分点；其中，住宅新开工面积108396万平方米，下降12.7%。房屋竣工面积58317万平方米，增长17.3%，增速提高0.9 个百分点；其中，住宅竣工面积46792万平方米，增长17.1%。

　　（2）商品房销售和待售情况

　　1-10月，商品房销售面积78743万平方米，同比下降1.1%，降幅比1-9月缩小2.9个百分点；其中，住宅销售面积下降1.2%，办公楼销售面积增长6.0%，商业营业用房销售面积下降0.2%。商品房销售额46301亿元，增长5.6%，增速比1-9月提高2.9 个百分点；其中，住宅销售额增长6.6%，办公楼销售额下降0.4%，商业营业用房销售额增长2.7%。10 月末，商品房待售面积33048万平方米，比9月末增加378万平方米。其中，住宅待售面积增加287万平方米，办公楼减少32万平方米，商业营业用房增加95万平方米。
　　

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