【行情回顾】本月，伦铝维持小幅震荡行情，不过震荡幅度收窄。宏观消息面好坏参半，不过整体来讲还是较平稳。国内方面公布的中国11月规模以上工业企业实现利润6,385亿元人民币,同比增幅继续扩大至22.8%,增幅较10月继续上升，显示国内经济企稳回升，基本金属的市场需求前景乐观，对沪铝走势形成利好。而美国方面虽然美国11月预售屋销量创两年来最高，并且数据显示美国放假连续九个月上涨，显示美国楼市正在呈现稳定持续的回暖趋势，但是由于随着财政悬崖时间的临近，目前仍未达成协议，使得市场对于将影响美国经济复苏的脚步的忧虑情绪较浓，这在一定程度上对沪铝的走势形成一定压制。而随着元旦假期的到来，市场谨慎观望的较多，使得沪铝难有上涨的动力。12月废铝价格跟随沪铝小幅波动，但基本以平稳为主，市场商家目前对后市的信心不足，回收商积极出货的较多。

　　宏观方面

　　12月因圣诞假期影响，延续上周焦点--财政悬崖问题被迫中断。奥巴马启程回到白宫再次和共和党进行协商，本周末或许将是两党最后一次磋商机会；从时间上看，临近财政悬崖不足3天，再此短暂的时间内料难以达成令市场非常满意的协议。不过我们认为，当前的首要问题是如何在1月避免迎来就面临“跳崖”危险，因为到2013年年底总计6000亿美元的政府减支和增税会让GDP增长减少4-5%，这是两党的任何一方都没法承受的结果，料会推出临时法案为进一步磋商赢得更长的时间。从美国股市上看，道琼斯下跌一周有余，普遍反映市场投资者的悲观心态；可以这么说，财政悬崖将是2013年资本市场面临的第一个 “坎”。眼光回到欧洲不难发现，似乎债务危机“最糟糕的时期”已经过去了，希腊评级上调、德国经济趋向乐观，前期畏之如虎的国债市场偏向于平静，这从欧元的走势中得到尽情的反映。另外，不得不提的是临近中国的日本，“新”首相安培对经济的刺激欲望极大的刺激了资本市场的信心，日元熊途慢慢，股市“一飞冲天”，创出年内新高；不过理性分析，根据经济数据的表现，我们认为此次上涨明显有所夸张。回来国内，似乎年末的经济数据表现特别的亮丽，前期汇丰及官方 PMI上涨是经济探“底”的前兆，中国1-11月规模以上工业企业利润同比升3%，延续了10月以来的回升态势，且11月表现尤为的令人乐观，中国因素给大宗商品的上涨带来了新的动力。

　　供需分析

　　国际铝业协会(IAI)公布的数据显示,全球11月原铝日均产量小增至67600吨，10月为67200吨。

　　国家统计局12月11日公布数据显示；中国11月原铝产量为1664000吨，同比增加20.7%；上个月产量为1720000吨，环比减少3.3%，1-11月总产量为18155000吨；同比增加12.3%。

　　伦敦12月19日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球铝市1-10月供应过剩143,000吨，而2011年，全球铜市供应过剩189.1万吨。1-10月，全球铝消费量同比增加4.5%，同期产量则增加1.6%。10月全球铝需求量为387.8万吨，原生铝产量为387.2万吨。

　　进出口分析

　　1、氧化铝

　　海关总署12月10日公布，中国11月进口氧化铝54万吨，10月进口氧化铝37万吨。1-11月氧化铝进口总量为463万吨；去年同期累计为168万吨，同比增长175.8%。

　　2、废铝

　　海关总署12月10日公布，2012年11月我国废铝进口量为24万吨，1-11月为238万吨。与去年同期相比减少1.3%。一方面1-11月由于10月进口量处在低位，另一方面也是因为季节的因素，临近年关国内大型再生铝企业也有补充库存的需求，使得十一月进口量有大幅的上涨。

　　目前1-11月废铝进口总量为238万吨，而去年同期累计为241万吨，同比减少1.3%。从今年的进口形势来看，未来的12月进口量相比于11月难有大的增长，也难超过2011年废铝进口总量。料12月废铝进口量维持目前平稳走势，2012年废铝进口量相对2011年会有所回落，但幅度不大。

　　３、未锻造铝

　　12月10日,中国海关总署公告,中国未锻轧铝1-11月累计出口58.99万吨,较去年同期70.18万吨,降幅达15.9%;未锻轧铝1-11月累计出口金额13.75亿美元,较去年同期16.32亿美元,下降15.8%。

　　库存分析

　　国际铝业协会公布的数据显示，全球11月铝库存较前月减少8.7万吨，至225.8万吨。10月全球铝库存为234.5万吨。IAI表示，全球11月铝库存较2011年同期下滑14.30万吨，当时的库存为240.1万吨。

　　12月处于年底，国内库存方面依旧是依循库存多的尽量抛销，适量存储少量的库存。但是处在疲软的市场需求下，加之江浙地区潮湿的气候，80%以上的企业表示不会积压过量的库存，同比往年会减少一些，以减少运营风险。对于资金回笼问题，客户表示回笼周期长，年末资金运转紧张。

　　下游市场

　　2012年1-11月全国房地产开发和销售情况

　　（1）房地产开发投资完成情况

　　2012年1-11月，全国房地产开发投资64772亿元，同比名义增长16.7%，增速比1-10月提高1.3个百分点。其中，住宅投资44606亿元，增长11.9%，增速提高1.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.9%。

　　1-11月，东部地区房地产开发投资36719亿元，同比增长14.8%，增速比1-10月提高0.5个百分点；中部地区房地产开发投资14035亿元，增长19.4%，增速提高3个百分点；西部地区房地产开发投资14018亿元，增长19.5%，增速提高2个百分点。

　　1-11月，房地产开发企业房屋施工面积556658万平方米，同比增长13.3%，增速与1-10月持平；其中，住宅施工面积416657万平方米，增长10.8%。房屋新开工面积162413万平方米，下降7.2%，降幅比1-10月缩小1.3个百分点；其中，住宅新开工面积119905万平方米，下降11.1%。房屋竣工面积67706万平方米，增长14.1%，增速回落3.2个百分点；其中，住宅竣工面积54310万平方米，增长13.7%。

　　1-11月，房地产开发企业土地购置面积31638万平方米，同比下降14.8%，降幅比1-10月缩小3.2个百分点；土地成交价款6594亿元，下降10.3%，降幅缩小1.5个百分点。

　　（2）商品房销售和待售情况

　　1-11月，商品房销售面积91705万平方米，同比增长2.4%， 1-10月为下降1.1%；其中，住宅销售面积增长2.3%，办公楼销售面积增长11.6%，商业营业用房销售面积增长1.7%。商品房销售额53526亿元，增长9.1%，增速比1-10月提高3.5个百分点；其中，住宅销售额增长10.4%，办公楼销售额增长4.1%，商业营业用房销售额增长4.2%。

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