4月以来焦炭期货触底反弹，回到1600点关口上方。然而，近期的反弹主要是由于前期焦炭期货价格超跌，在短期宏观和政策方面的利空出尽后，技术面存在反弹需求，这并不意味着焦炭的反转已经来临，对于后市我们应保持谨慎，不可过于乐观。

　　短期宏观利空出尽

　　3月份关于各地政府对“国五条”细则的解读程度一直困扰着楼市和钢铁产业链，市场担忧后期房地产新开工会受到影响，从而减少对钢材的消耗量。然而，3月底以北京、上海为首的地方调控政策陆续出台后，市场发现除了北京较为严厉（单身北京户籍不可买二套房，第二套房首付比例从六成提高至七成），其他地区的房产调控力度均未超过“国五条”细则。松了一口气的市场开始意识到之前过于担忧了，焦炭和螺纹钢期货触底企稳。

　　此后，汇丰中国3月制造业PMI继续回暖，3月底四大行加速放贷使3月份新增贷款突破万亿等一系列宏观面利好消息令市场信心恢复。短期来看，国内宏观利空已经出尽，超跌的焦炭期货开始企稳反弹。

　　焦炭现货跌势难止

　　由于钢铁市场表现不佳，钢厂利润微薄甚至亏损，极力打压原材料价格，并维持原料低库存。同时，焦煤进口数量增加，加之“两会”后各地小煤矿普遍复工，煤炭市场供应宽松价格下滑，令焦炭失去成本支撑。

　　两头受压的焦炭现货价格从今年3月份开始持续下降，进入4月依然不改颓势。山西临汾地区一级冶金焦车板价从4月1日的1515元/吨降至9日的1435元/吨，下跌了80元/吨；河北唐山地区二级冶金焦从1485元/吨降至1440元/吨，下跌了45元/吨。

　　短期来看，焦炭现货价格跌势难止。中钢协预估3月下旬全国日均粗钢产量达207.19万吨，较3月中旬增长0.40%，依然处于极高水平。虽然钢材社会库存连降三周，但钢厂库存却不断创新高，目前国内钢市“去库存化”任务依然艰巨。只有当钢市上涨势头持续一段时间后，现货焦炭市场才会彻底企稳。

　　不宜盲目追多

　　缺乏基本面支撑的焦炭期货短期继续上行空间有限，1650点处压力较强，建议前期多单可继续谨慎持有，在目前位置不宜盲目追多。

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