2013年上半年，铬系合金自2月起经历了一轮持续下行过程，以太钢高铬采购价格为例，上半年累计降幅达500元/吨，而上半年国内铬矿市场受到钢厂采购价格打压以及铬铁的持续低迷所累，港口现货价格一度下行。但外矿山第一时间加强挺盘意愿，土耳其矿首当其冲一度上调报盘价格，放眼上半年，外矿价格维持平稳坚挺运行，上涨意图破灭但下行空间有限。钢厂对高铬招标采购价格持续打压，进一步挤压铁厂的利润空间，并导致部分企业亏损经营。铬系经历了与2012年上半年截然不同的一路下行态势。

　　2013年下半年，不锈钢及特钢市场难又改观，对铬系市场的刚性需求或依然强劲，但价格层面难有起色，由于2012年铬系市场总体良好，以及去年四季度经济的触底反弹包括业者对2013年经济转好的强烈心理预期，铬系开工率上升明显，2013年上半年产能的盲目释放将在下半年进一步显现被动，价格上行难度较大，受铬矿支撑下行空间有限。

　　第一部分：2013年上半年高铬市场回顾

一、上半年进口铬矿数量增幅明显 价格振荡下行

    强势的不锈钢厂招标采购价格持续打压铬铁采购价格，导致铬铁厂利润蒸发、部分企业经营困难，进而导致对上游铬矿采购积极性减弱，铬矿现货自2月份以来经历了一段振荡下行态势，受外盘支撑，现货价格下降空间相当有限。

　　由于之前对2013年中国经济的乐观预期，贸易商进口铬矿热情不减，2013年1-5月份进口铬矿量大幅增加，与国内低迷的铬系市场价格形成较大反差，也一定程度加大了港口库存压力，铬矿现货价格上行难度加大。

　　二、上半年年进口铬矿港口库存上升明显

    2012年3月以来港口库存有所回升，3月底以来已经维持在260万吨以上，4月底已近270万吨规模，5月份则维持在270万吨以上规模，一定程度也反应出国内铬矿价格低迷下行的态势。上图为2013年以来主流港口铬矿库存变化趋势 (单位:万吨).

　　三、进口铬铁数量有所减少

    针对国内铬铁价格低位，外商和铁厂不得不考虑成本因素，选择减少对中国市场的供应量以及自身产量，南非的进口铬铁成本以及后期面临冬季让电，供货商预计在三季度末期前都不会看到大量的进口南非铬铁进入国内市场。而国内铁厂即便目前备战丰水期，但是铬铁的产量方面是在逐渐控制之中，与年前相比已经有明显的差异了。

　　四、钢厂采购价格打压力度空前

   以太钢为例，自2013年3月起，已连续4个月下调高铬采购价格，相比2月份的7800元/吨，目前累计降幅近1000元/吨。钢厂成品材价格持续下行，降本压力加大，对铬系采购价格打压力度加大。

　　第二部分：2013年下半年高铬市场展望2013年上半年的铬系发展进程或许超出了很多业者的意料，毕竟早在去年四季度，无论是工厂还是进口矿商都一致认为2013年将迎来市场转机，而正是这样的心态，将产量持续放大、使港口库存高居不下，市场价格一路下行则再所难免。预测2013年下半年的铬系市场走势，结合国内外宏观经济走势分析来看，利好因素并不确定，下游钢厂产能释放力度不减、自身产量再创新高，结构性问题短期内没有实质改变的迹象，铬系市场在下半年的走势依然看空。

　　一、铬矿下行空间有限 坚挺企稳为主2012年中国进口铬矿930万吨，其中南非及土耳其矿两者合计占到总进口量的近70%，南非、土耳其外盘报价一直以来对国内铬矿现货影响明显，其中南非矿价具备一定的风向标意义，受季节及当地电力等因素制约，南非铬矿发往中国不确定因素较多，作为第一进口国，南非铬矿的供应情况时刻牵动着国内铬矿价格的神经，而正是这一特点决定了，南非外盘在定价机制中的优越地位，2013年铬铁价格一路下行，而以南非42%精粉来看，自1月到6月底，港口现货下降幅度仅为2元/吨度，降幅远小于高铬的下降幅度。国外矿山挺盘意愿强烈同时其挺盘能力不可忽视，下半年，寻求矿价下降，转移生产成本压力，对铬系工厂而言，可谓不切实际。

　　二、钢厂采购价格打压力度不减下半年，钢厂经营压力有增无减，不确定的国际宏观低迷形势以及中国GDP增长的明显放缓，下游产业的支撑力度或进一步减弱，作为不锈钢及特钢产品将在经营环节承受更大压力，降低采购成本是必备策略，而铬系盲目的产能释放及库存高位现状，都将在钢厂采购价格持续打压之下自食苦果，铬系工厂将在上游铬矿高位，下游钢厂采购打压的双重压力下寻求生存。

　　我们预测，2013年下半年铬铁产量将有所回落，但钢厂的刚新需求决定了这一产量的减少十分有限，而进口铬铁对国内铬铁行业的冲击会有所加强，进口铬矿价格明显下行并不现实，自身产能的节制性释放或有机会，但高产能、高产量、低价格的恶性循环仍将延续，2013年下半年并无利好因素可以预测到这一态势的实质性转变。以高铬为例，6月底的价格不排除成为或接近2013年度价格最高点，下半年将会在价格平稳中接受钢厂打压后下调，而真正的市场机会则来自于钢厂持续、大幅度价格打压过后的阶段性回升。

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