钨市场2013上半年回顾以及下半年展望

一、 2013年1-6月国内钨市场

1、国内市场2013钨市钨精矿、APT、钨粉价格走势上半年1-6月份钨精矿一直处于一路高歌的涨势，钨精矿主流价格从1月份的11.4万元/吨上涨至6月份的15万元/吨，涨幅为31%。 其中1-3月增长较为平缓，市场价格涨幅为0.3万元/吨至11.75万元/吨。春节过后市场出现短暂真空，4月份开始五矿采购行为拉动市场，钨精矿主流价格由4月初11.7万元/吨至月底13万元/吨，涨幅较大涨较快。造成下游生产压力加大开工率走低。此后5月份涨势放缓维持13万元-13.3万元/吨的区间价位。此间APT与钨粉涨势良好，消耗前期原料涨幅。6月份五矿钨精矿报价抬高了维持了5个月的13.5万元/吨，为15.5万元/吨，继续高位冲击。市场价格也一路哄抬，6月份钨精矿均价达到14万元/吨，主流成交在15万元/吨，国标一类65度钨精矿高值15.5万元/吨有少量成交。

　　图一 2011年-2013年6月黑钨精矿价格走势图

    APT延续钨精矿涨势，1-6月份涨幅为4.5万元/吨，由17.5万元/吨上升至22万元/吨，涨幅为25.7%。

　　图二 2011年-2013年6月 APT价格走势图

    2、2013年1-6月份国内钨精矿产量分析根据国家统计局数据，2012年全国钨精矿折合量(折三氧化钨65%)累计总产量为131,141.05 吨，2012年1-5月累计总产量为45,805.23 吨，，2013年1-5月累计总产量为44,811.79 吨，累计同比微降-3.23%其中3月份产量10565.4吨，同比2012年3月下降23.48% ；4月份产量10009.1吨，同比2012年4月下降20.62% ；5月份产量11243.6吨，同比2012年5月增长6.58%，分析其原因为5月份钨精矿市场主流价格达到13万元/吨且较1-3月份有较大涨幅，且后市看涨旺盛，矿山刺激增产，产量得到释放。

　　但2011年至2012年钨精矿1-5月份月均产量分别为9052.15吨、9161.05吨，2013年1-5月8962.3吨实在是出于偏低产量。

　　图三 2011年-2013年5月钨精矿月度产量

   二、 国际市场

    1、2013年1-6月份钨及钨制品出口量以及仲钨酸铵出口均价2012年钨及钨制品出口总量3043吨，其中1-5月累计出口总量1072吨，月均出口214.4吨。2013年1-5月份累计出口总量1051吨，同比2012年1-5月累计出口下降1.96% 。

　　2013年1-5月月均出口210吨。其中2013年5月份出口256吨，同比2012年的300吨下降14.67%。

　　2013年出口总量整体出于低位。

　　其中仲钨酸铵APT的出口价格，受国内原料市场抬高支撑的影响，月出口均价由年初1月份的28068.7美元/吨，增长至于5月份的31076.0279美元/吨。但相对于2012年1-5月份出口月均价37464.26美元/吨，仍处于较低价位，有望进一步抬升。

　　图四 2013年1-5月钨及钨制品出口量与APT出口月均价走势图

    2、2013年1-6月份中国以及欧洲PMI指数分析

    进入2013年以来，中国制造业增速放缓，1-6月均值50.1%相对于2012年1-6月制造业月均指数51.4%低了2.5个百分点。其中1-5月增速均在50%以上，6月份为48.2%，８个月以来首次出现收缩，原因普遍与客户需求减弱有关。新出口订单指数为４４．９％，已连续两月下降，新出口业务也出现收缩，而且收缩率为去年９月以来最大，也是逾四年来最大收缩率。根据调查，客户尤其是欧美市场需求减弱，导致新出口订单减少。

　　欧洲制造业持续萎缩，其中4月份PMI指数46.5创历年最低，欧元区6月制造业PMI终值为48.8，创16个月新高，本季可能呈现增长，包括欧元区较小国家在内的数个国家均出现令人鼓舞的迹象。整体来说，6月份欧洲经济数据有所好转。但希腊官员对三驾马车金援的谈判较为悲观，可能抵消欧洲经济数据的利好。

　　图五 2013年中国与欧洲制造业PMI指数

    三、 2013下半年钨市展望

    中联钢分析：

　　1、原料市场：2013年1-6月份五矿有色钨精矿月度指导价均价为13.8万元/吨，2012年1-6月钨精矿月度指导价均价为13.1万元/吨，2012下半年7-12月月度指导价均价为11.38万元/吨。

　　而市场价格2013年1-6月月度均价为12.43万元/吨，2012年1-6月月度均价为12.86万元/吨，2012年下半年7-12月钨精矿市场月度均价为11.17万元/吨。

　　由此看来，钨精矿是否继续大幅报涨？还是稍作休整缓慢上行？或者又将如2011、2012年一样，在上半年的一路高涨之后回归理性跌至低位？

　　钨市看似平稳中却酝酿着一场风波。对于中国与主要钨消费对象欧元区经济增速的把握，离不开国际金融与货币政策。

　　2、宏观经济： 6月25日，花旗下调中国全年经济增速至7.6%。其认为，中国经济增速放慢既有新兴市场经济增速放慢的相同性，即外需不足、本币升值和本国经济加杠杆化，也有中国经济独有的因素，即周期性因素与结构性因素的交织。

　　而对于欧元区经济，次贷危机之后其元气尚未恢复，财政整合进展缓慢，债务危机远未过去。受到信贷收紧、私人部门去杠杆化的压力、竞争力缺乏和持续中的财政紧缩影响，欧元区经济衰退仍将持续至2014年中，复苏过程将会十分缓慢。预计欧元区今年经济增长同比下降0.8%，2014年增速或为零。

　　图六 指导价与市场价比较走势图

    3、 钨业市场的整体涨跌受制于原料钨精矿的涨跌，而钨品市场由于货币与信贷的策略、产量与价格的配比，其生产与价格也有一定的弹性空间。而下游产品直接面对终端用户，终端产品价格即使踉跄跟进，但终不闻终端需求改善。6月制造业PMI甚至萎缩至难以置信的48.2%。但长势正猛刹车艰难，因而7月指导价格涨势已定，但涨幅难料。整体来看钨业市场第三季度将先涨后落，均价将与第二季度持平，第四季度由于季节性拉涨重新回归高位。预计下半年钨精矿价格将在13.5-16.5万元/吨区间。

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