据悉，洛阳钼业由于早前收购力拓铜矿导致公司财务出现问题。公司在去年就公布的回购H股的计划也被搁置，一年过去了仍然没有任何动静。看来这次铜矿矿权交易并没有给公司带来相应的回报。
　　
　　有了解洛阳钼业的人士向笔者透露，因收购力拓澳洲Northparkes铜矿一事，公司需要支付8.2亿美元(约合50亿人民币)，目前在资金方面十分紧张。在此情况下，洛阳钼业或无力动用大量资金用于H股的回购，回购计划最终流于形式的可能性很大。换言之，洛阳钼业或失信于H股股东。
　　
　　回购计划迟迟未能成行
　　
　　据悉，洛阳钼业是在2012年10月9日回归A股，公司发布回购计划则是在2012年10月24日晚间，按照这个回购计划，洛阳钼业拟回购不超过已发行H股股票总数的10%。这一计划出台的大背景正是洛阳钼业A股与H股价格的巨大差距。
　　
　　在2012年10月24日收盘，洛阳钼业A股股价为8.79元人民币，H股股价为3.51港币(约合2.86元人民币)。
　　
　　事实上，在公司回购的预期下，洛阳钼业H股自计划披露后不断上行，至2013年初，其H股股价最高达到4.37港元，较回购计划披露之初上涨约24.5%。
　　
　　但是，洛阳钼业的回购计划却迟迟未能获得实质性推进，公司方面迟至2013年6月7日召开2012年度股东周年大会和2013年度第一次A股及H股类别股东大会，才获得股东大会授权行使回购，并发布了致债权人公告。
　　
　　致债权人公告为回购中需进行的流程性安排，从今年6月7日发布致债权人公告后，时间又过去了将近3个月，但仍未见洛阳钼业方面的回购计划有实质性的推进。至2013年9月4日收盘，洛阳钼业H股股价为3.06港元，甚至还要低于去年10月发布回购计划时的价格，不少H股股东亦寄望于公司的回购计划能提振股价。
　　
　　收购力拓铜矿资金紧张
　　
　　洛阳钼业迟迟未出手回购H股的原因何在？
　　
　　有接近洛阳钼业的人士向笔者表示，资金紧张或许是最重要的原因之一。
　　
　　洛阳钼业通过香港全资子公司在澳大利亚设立的项目公司收购NorthMiningLimited在北帕克斯铜金矿(NorthparkesMines)80%权益及相关资产，这一事项日前已获发改委批复，虽然该收购项目尚待取得公司股东大会的批准、商务部、国家外汇管理局的核准并需通过商务部反垄断审查，但收购一事成行的可能性极大，公司方面需要作出资金安排。
　　
　　笔者注意到，洛阳钼业今年中报账面货币资金为28.73亿元，同时公司流动负债19.41亿。在余留确保正常生产经营所需要的资金后，公司可动用的资金并不多。而该笔交易的金额高达8.2亿美元，约合50亿人民币，对洛阳钼业而言，资金从何而来是个大问题。
　　
　　进行债务融资或许是洛阳钼业的首选。在今年7月30日，洛阳钼业发布公告称中国银行(2.81, -0.03, -1.06%)间市场交易商协会已接受公司非公开定向债务融资工具注册，注册金额为50亿元。不过，此举是否正是为收购力拓铜矿一事所进行的财务安排，尚未得到来自洛阳钼业方面的证实。
　　
　　同时，洛阳钼业在8月8日采取了转让旗下部分资产的行动——河南省产权交易中心、洛阳市公共资源交易中心的资料显示，洛阳钼业拟以1.98亿元的价格将旗下“洛阳钼业集团硬质合金有限公司”100%股权进行转让。
　　
　　失信H股股东
　　
　　在上述情况下，洛阳钼业的H股回购计划似乎已被“搁置”，而洛阳钼业的H股股东也只能看着长期低迷的股价徒叹奈何。
　　
　　按照计划，洛阳钼业的H股总计13.11亿股，回购不超过10%约为1.31亿股。以当前的洛阳钼业H股股价计算，大致在4亿港元上下。
　　对于至今年中报披露时尚有28.73亿元货币资金的洛阳钼业而言，回购本不是一件特别的难事。不过，在收购力拓铜矿的“大收购”背景下，事情的逻辑或许会发生微妙的变化。
　　
　　有分析人士表示，仅凭洛阳钼业的自有资金来完成这样一个50亿元的收购是不太可能的，公司方面极可能进行大规模的债务融资，这将大大增加公司未来的财务压力。如果50亿元全部是债务融资，即使按目前较低的融资利率计算，每年的融资成本也将达到3亿元上下。而目前洛阳钼业账面的资金在28亿元左右，流动负债也接近20亿元，同时，维持公司正常运作也需要资金，此时再增加大笔的财务费用，日子很难“宽松”。
　　
　　事实上，洛阳钼业H股回购计划中的措辞为“不超过已发行H股股票总数的10%”，这意味着公司只要进行回购H股的操作，即不算是违背当初的公告。而至于回购的数量，则并不一定接近已发行H股股票总数的10%。不过，若洛阳钼业只进行极少量的H股回购，则回购计划不免流于形式，难以起到提振H股股价，缩小A股与H股价差的作用。而流于形式的回购计划也将“失信”于H股股东。

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