现货钢价依旧持续低迷，需求依然疲弱。现货钢价指数环比下跌0.11%。长材终端需求依旧羸弱，沪终端线螺采购量1.69万吨，环比上周下滑20.22%。

　　板材价格整体低迷，其中中厚板库存去化力度较大的同时价格也明显下跌，北京、武汉市场价格分别跌20元和10元。我们坚持一贯的观点，行业历经十几年积累的庞大产能短期难以完全出清，目前行业整体仍处供过于求的状态，现货钢价反映了最真实的行业格局。

　　今年以来钢材出口同比明显好转，不过需要注意的是出口改善主要源于内需不足导致的国内钢价跌幅较大，使得国内外价差扩大。外需虽相对较好，但出口更多来自价格优势，指望类似2005、2006年出口拉动国内供需显着改善的可能性不大。今年以来出口超预期增长的情况下，钢价依然创出新低，足以说明出口增量对行业需求改善效应有限，内需才是决定行业供需的根本因素。

　　原料：钢厂库存相比前期或有提升，矿价下跌空间有限矿石全球范围供需格局转变已成事实，矿价弹性明显减弱。本周金融属性较强的普氏指数虽有反弹，但下游需求低迷继续制约进口矿现货价格表现，Mysteel统计的天津港进口矿价格小幅下跌0.81%。从2季度进口矿融资事件以来，港口矿石库存上升明显放缓，本周则下降144万吨至11189万吨，如果港口去库逐步加大，短期现货矿价将受明显压制。考虑到低成本产能释放放缓，如果需求不出现大幅下滑，年内矿价大幅下跌空间有限，预计整体维持弱势下跌态势。

　　盈利：盈利持续较好，开工率高位徘徊受益低成本原料库存，本周钢厂盈利依然较好，Mysteel调查163家钢厂盈利面81.59%，环比基本持平。持续高盈利也带动钢厂开工率高位徘徊，本周Mysteel调查163家钢厂高炉开工率91.02%，环比持平。

　　投资：标配行业，选择攻防兼备的品种本周行业指数上涨5.05%，跑赢全A指数3.44%，但涨幅居前的是军工概念的抚顺特钢、中原特钢，稀土及高送转概念的包钢股份，与行业自身无关。我们再次重申，本轮股价反弹主要源于政府态度转变带动的需求预期改善。因此，在需求乐观预期扭转前，建议继续持有。但因为对政府刺激力度的谨慎态度及行业配置比较上的劣势，我们并不建议此刻再加大配置。继续维持行业中性评级，个股方面首选绝对估值较低的宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、河北钢铁。

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