投资要点

　　国际煤价普遍上涨。11月21日,纽卡斯尔港现货价64.09美元/吨,周环比上涨1.06美元/吨;欧洲ARA 三港动力煤价格74.79美元/吨,周环比上涨0.54美元/吨;南非RB 动力煤价格66.7美元/吨,周环比上涨1.67美元/吨。11月20日,澳大利亚BJ 动力煤价格62.5美元/吨,周环比持平。

　　港口:环渤海动力煤价周环比上涨4元/吨。11月24日,秦港动力末煤5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡平仓价分别为555元/吨、515元/吨、455元/吨、405元/吨,周环比持平。11月19日,环渤海动力煤价513元/吨,周环比上涨4元/吨。

　　坑口:部分产地煤价上升。11月24日,济宁地区电煤车板含税价为504元/吨,周环比上涨1元/吨;古交地区2号焦煤坑口含税价为520元/吨,周环比上涨10元/吨;开滦肥精煤、焦精煤出厂含税价分别为880元/吨、910元/吨,周环比均上涨10元/吨;石家庄焦精煤出厂含税价为905元/吨,周环比上涨5元/吨;邢台1/3焦精煤车板含税价为815元/吨,周环比上涨5元/吨;晋城地区无烟末煤、无烟小块和无烟中块坑口含税价450元/吨、745元/吨、765元/吨,周环比均上涨20元/吨。

　　航运价格:沿海煤炭运价略微下跌。11月21日,秦皇岛至广州运价为32.6元/吨,周环比持平;至上海运价为23.1元/吨,周环比下跌0.1元/吨;至宁波运价28.1元/吨,周环比下跌0.1元/吨;至福州运价31.5元/吨,周环比下跌0.1元/吨。

　　煤炭库存:港口库存上升。1)煤矿:2014年10月末,全国重点煤矿库存5160万吨,环比下降21万吨,同比上升835万吨;2014年9月末,山西国有重点煤矿库存1169万吨,环比减少129万吨,同比增加221万吨。2)港口:11月24日,秦皇岛港内贸煤库存640万吨,周环比上升53万吨;广州港库存为322万吨,周环比上涨13万吨。3)电厂:截止2014年11月10日,重点电厂煤炭总库存9833万吨,较10月末上升141万吨,库存可用天数为32天,与10月末持平。

　　下游需求继续降低,采购积极性受限,各环节库存都处于高位,支撑市场信心的是大型煤企继续涨价的预期,随着后期煤矿减产力度加大,以及季节性利好支撑,后期动力煤市场供需局面有望好转，矿权交易也是重点。

　　经济增速低于预期;产能释放超预期。

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