回望过去，14年渐行渐远了，在新的一年中各大投行纷纷做出计划，陆续发布了2015年的投资策略，首先我们对比几大外资银行之后对比今年市场走势和全球资产配置的判断，可以得出多美元资产，增持股票减持债券，看空大宗商品等。

　　高盛（GoldmanSachs）自去年6月份以来一直看好中国股市，在2015年的策略中依然维持中国股市“超配”的评级，并预计A股有望获得14%的回报。瑞银（UBS）全球资产配置主管斯特凡·迪欧（StephaneDeo）也直呼：“瑞银的投资策略其实并不复杂，就是超配股票，低配固定收益类产品。”

　　虽然各大同行对于2015年中国股市几乎一片“唱多”，但鉴于几大投行对于“唱多做空”此类伎俩屡试不爽，投资者在参考“权威”策略时也应该擦亮眼睛。

　　2014年11月21日，高盛全球宏观团队发布了2015年八大交易策略建议。其中第七条建议为做空伦敦市场期铜，同时做多该市场期镍。

　　高盛的推荐理由为，与2015年12月交割的期镍价格相比，同期交割的伦铜表现不佳，以名义金额估算可能期镍价格高出20%。

　　“铜进入了20年一遇的供应周期，因此供应增长超过了趋势水平。镍供应仍受印度尼西亚政府出口禁令的限制。这应会导致2015年铜的库存量明显增加，镍则明显减少。”高盛在报告中指出。

　　然而，同样是做空铜的建议，不禁让人想到了2014年开年时的情景。

　　在2013年底，高盛公布的2014年一系列顶级交易策略中，包括“做多中国股市，做空铜”，具体交易为做多恒生中国企业指数HSCEI，做空2014年12月14日伦敦期铜。

　　对于这一策略，知名财经资讯博客网站ZeroHedge在当时就表示“考虑到高盛的一贯风格，其实际操作肯定是‘做空中国股市，做多期铜’”。

　　事实证明，以2013年12月2日高盛推出该策略为起始交易日，如果按照高盛的建议，做多恒生中国企业指数HSCEI，做空2014年12月14日LME期铜，它们对应的点位分别为11542.1和7064.5。截至2014年1月7日，该交易实现亏损13.5%。这也就意味着，那些听取高盛意见的客户，亏损了13.5%，而高盛如果自己进行相反操作，将实现13.5%的盈利。关注矿权交易和矿权转让。

　　其实早在2011年时，高盛等几大投行就曾联手做空中国股市。2011年11月15日，国际货币基金组织（IMF）首次在中国发布了“金融部门评估计划”（FSAP）报告，报告指出了中国金融部门近期面临几大风险，包括信贷快速扩张导致贷款质量恶化；影子银行和表外活动导致银行脱媒（金融非中介化）现象加剧；房价下跌以及全球经济形势不明朗。

　　当年11月16日，在银行股的带头下，A股出现下跌。建设银行跌1.86%，工行跌0.93%，值得注意的是，当年11月6日，也就是高盛减持消息曝光的当日，工行股价暴跌2.75%，中行、农行也有近2%的跌幅。当日上证综指暴跌62点，最多时跌去72点，跌幅达到2.48%，A股来之不易的反弹几乎就此夭折。

　　分析人士认为：“国际投行联手做空A股在历史上并不罕见，甚至可以说是连续发生。外资做空A股的原因有很多，可能是真的看空，也可能是在国际资本市场上布局做空谋利，当然也不排除为了在更低位置把股票买回来。”

　　2012年11月初，高盛一改此前唱空中国股市的观点，在一份客户报告中建议做多中国股票。

　　然而几天后的11月10日高盛计划在场外减持工行H股的文件意外曝光。据悉，高盛拟以最低4.88港元的价格出售24亿工行H股，套现120港元。11月14日香港联交所文件显示，高盛最终出售17.52亿股工行H股，套现85.49亿港元。据统计，高盛已累计减持工行股票三次，套现超过52亿美元，加上尚未出售的股权价值，高盛在工行投资上回报超300%。

　　最后，引用市场一句老话，“只有当大潮退去时，谁在裸泳、谁在潜伏才能一目了然”。

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