2016年，镍市场行情低迷，在春季后短暂的资金关注推升后价格走高后，再次陷入了深跌中。未来走势将如何？据目前来看，下游需求旺季来临，前期低位支撑较强，继续下跌的可能性不大。

　　现货市场

　　电解镍进口持续亏损，国内镍货源紧张，俄镍升贴水持续上涨。目前进口盈利逐渐打开，预计后期待电解镍进口盈利窗口打开之后，国内镍资源紧张状况会有所缓解。

　　供给端分析：供应持续减少

　　自2015年2月10日LME镍三个月场内收盘价再度跌破15000美元的心理关口至14805美元以后，镍价走势彻底进入了慢慢熊途。自2015年 11月3日LME镍三个月场内收盘价最终跌破10000美元的心理底线至9950美元以后，镍产业链全面开启了减产模式。高镍矿资源丰富的印尼Antam 公司2015年镍铁产量17211金属吨，同比仅增长2.14%。我国2015年进口菲律宾镍矿只有3437.8万湿吨，已比2014年的3648.6万吨减少了210.8万湿吨，菲律宾镍矿协会仍然在2016年2月21日宣布镍矿出口发货量减少20%。

　　供给端分析—镍矿

　　2016年2月，我国进口镍矿62.9万湿吨，不足2013年2月386万湿吨的零头，也比2015年2月94.9万湿吨下降34%。

　　由于菲律宾处于雨季，到港船只减少，加之菲律宾减产，供应量较少;同时国内镍铁厂陆续开工，镍矿需求增加，国内镍矿港口库存明显下降。

　　2016年第一季度镍矿价格基本持稳。从不同品味的矿价来看，高镍价从2015年底的450元/吨降到目前的380元/吨，中镍矿从300元/吨降到目前的260元/吨，低镍矿价格呈现上升走势，由140元/吨涨到150元/吨。

　　据统计，3月份国内镍铁实物吨总产量为54.60万吨，环比增加26.36%，折合金属量3.11万吨，环比增加17.8%。

　　其中钢厂自产镍铁实物吨量为19.4万吨，占比35.5%，折合镍金属量为1.18万吨，占比37.9%。目前来看，国内镍铁产量逐渐回升。

　　镍铁价格较年初有上行趋势，中高镍铁较年初有10-20元/镍的涨幅，低品位镍铁由年初的1600元/吨，涨到目前的1900元/吨。

　　2月份的进口镍铁只有59270吨，环比1月60872吨减少1602吨。机构统计的2月国产镍铁2.25万金属吨，同比减少18.5%。

　　供给端分析—国内电解镍产量回升

　　目前，元江镍业、陕西华泽镍钴、四川尼科国润以及江西江锂暂停镍的生产。

　　供给端分析—电解镍库存仍处于高位

　　目前镍库存依旧处于高位。由左边图表可以看出，LME于2015年12月份库存有较大幅度下跌，之后库存反弹回较高位置后一直较为平稳。而上期所库存自其镍上市以来持续走高，目前库存量已经达到LME库存近百分之十。今年一季度，两市总库存依旧是增加的，高企的库存也是镍价持续走低的重要原因。

　　我国不锈钢产销量虽然结束了双位数的高速增长，2015年仍然保持着稳增长态势，不锈钢自来水管、燃气管等应用领域不断拓宽将迎来不锈钢产业的又一个新天地。2016年以来，随着江苏德龙200万吨300系不锈钢等新增冶炼项目全面投产、达产，有力推动了全国不锈钢生产的热情，限产保价的声音已经消失。

　　四月是生产建设季节，已经活跃的不锈钢生产、消费将会更加活跃，地铁延伸、高铁建设、船舶建造以及北上深广等一线城市房地产再度疯狂引发的房屋装修都需要大量不锈钢，这就有利于镍市需求利好，自然而然镍价也许会水涨船高。

　　镍矿价格略涨，菲律宾雨季，镍矿进口大幅下降，镍矿库存下降，但库存量依旧处于高位，市场可流通镍矿较少，后期随着菲律宾雨季结束，镍矿供应紧张局势或可结束。

　　国内镍铁厂开工率低，低镍铁价格大幅上涨，市场货源紧张;高镍铁价格小幅上涨，货源趋紧，后期随着复产以及计划复产的工厂增加，市场供应增大，镍铁价格空难维持上涨。

　　下游不锈钢价格稳中有涨，生产建设季节到来，下游集中采购，货源略紧。

　　结论

　　从宏观基本面以及从产业链上游到下游在逐渐出现一些积极的变化，使得镍价短期内或将出现共振可能，呈现触底反弹趋势，但受制于库存状况，反弹力度或将有限，整体来看，后期镍价区间震荡的可能性较大，震荡区间目前看到65。

　　潜在风险

　　菲律宾镍矿雨季结束，产量释放带来的镍价下行风险;印尼镍铁逐步释放，镍板库存依然居高不下，给中长期造成一定压力;美联储加息预期，美元强势背景下，金属走势承压。

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