今日伦铜围绕5600美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜微涨0.11%至5601美元/吨，但伦铜仍运行于主要均线组之下，初步跌破近期振荡整理平台。持仓方面，4月18日，伦铜持仓量为34.2万手，日减4568手，近三周来伦铜多增仓下跌为主，显示空头占据上风。

    现货方面：据报道，4月20日上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨-升水170元/吨，平水铜成交价格45320元/吨-45580元/吨。现货升水抬升，持货商延续抬价模式，但随着升水高位运行，投机商参与度降低，日内现铜升水推升幅度较为有限，而由于市场氛围偏空，下游多多等待更低价格入市，明日仓单货源或将陆续流出，升水再抬幅度也将因此受限。

    内盘走势：沪铜主力合约1706连续第二日探底回升，大幅削减日内跌幅，尾盘收于45560元/吨，日收跌0.61%，日内运行区间为46140-44800元/吨。目前沪铜仍运行于均线组之下，显示短期下跌风险犹存。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1705合约和1706合约正价差缩窄至10元/吨。

    市场因素分析：隔夜美元指数振荡反弹，但还未收复100整数关口，仍运行于均线组之下，亚市继续交投于99.6附近。美国3月工业生产环比增长0.5%，但制造业产出意外下降，录得七个月来最大降幅，因汽车生产萎缩。行业资讯方面，中国3月铜产量为76.4万吨，同比增加8.5%，创下2015年12月来的新高，1-3月中国铜累计产量为213.3万吨，同比增加7.3%，创下历年同期新高，数据显示中国铜供应充足，令铜价承压。

    行情研判：4月20日沪铜1706合约振荡整理至45560元/吨，下影线较长，显示下跌意愿有所减弱，但因短期利空因素不断，反弹高度仍有限，操作仍需谨慎。

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