据有关报道，近日高盛在研报中分析，美联储进入加息周期之后，大宗商品价格通常会上涨，但这次或许会不一样。

    高盛表示，当美联储加息时，大宗商品往往表现最佳。“从直觉上看，美联储加息的理由是因为出现经济过热的迹象。总需求强劲，工资上涨，物价上涨，这些正好是大宗商品表现最佳的时候，”高盛在研报中说道。

    该机构继续指出，中国加息往往也与大宗商品价格上涨相吻合，中国内地在大宗商品需求上发挥了“特大作用”。

    这是高盛建议增持大宗商品的原因之一，该机构预计未来一年，随着美联储上调利率，以及美国劳动力市场全面就业，大宗商品将表现良好。

    高盛同时指出了可能使其预期落空的三个风险因素：

    首先，该机构表示，技术革命和美国页岩油产量可能对大宗商品回报产生“深远影响”。

    “常规原油生产项目需要花很长时间来扩大产量，但页岩油田项目能够在短得多的时间里迅速做出反应，”高盛称，“这增加了原油供应的弹性，这一点可能导致大宗商品回报率较历史经验中降低，即便是在需求改善的情况下。”

    第二，高盛表示来自中国的积极因素可能减少。例如，该机构指出，2015年中国精炼铜需求由1990年的660,000吨增加至1020万吨，约佔全球铜需求增长的90%。

    高盛认为：“未来中国工业金属需求可能大幅趋缓，这同样将导致大宗商品回报率较历史禁言中降低。”

    最后，高盛指出另一个风险来自美联储加息周期自身。随着美国经济和全球经济逐渐复甦，目前美联储的加息步伐较过去加息周期中大幅放缓。

    “高盛美国经济学家预计今年将加息三次，2018年将加息四次，这次加息周期不同于过去的加息周期意味着大宗商品回报率同样可能不同于历史表现，”该机构说道。

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