亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜运行区间为5717-5680美元/吨，现微涨0.04%至5706美元/吨，其上方反弹阻力关注M60即5751美元/吨。持仓方面，截止5月23日，伦铜持仓量为32.7万手，日增5631手，本周伦铜增仓上涨为主，显示多头逢低做多信心攀升，铜价上涨意愿攀升。
　　现货方面：据报道，5月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价45760-45820元/吨，升水铜成交价45780元/吨-45850元/吨。小长假前最后第二交易日，持货商出货意愿增加，现铜贴水逐步放大，贸易商进一步减少操作，下游按需接货，导致升水铜与平水铜几无价差，当月票据货源与下月票据货源价差依然在30元/吨，成交随着节日临近日逐步显现供大于求格局。
　　内盘走势：沪铜主力合约1707围绕45900元附近振荡整理，尾盘收于45970元/吨，日涨0.24%，日内交投于46070-45730元/吨，沪铜仍运行于均线交织处，显示多空交投反复，短期运行相对振荡。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1706合约和1707合约正价差跌至20元/吨。
　　市场因素分析：亚市美元指数承压续跌，现交投于96.95附近，再创逾六个月新低。此外，国际评级机构穆迪下调中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，并将评级展望从负面调整微稳定。铜业资讯方面，智利国家铜业委员会预计今年铜价为2.6美元/磅，运行区间为2.75-2.50美元/磅，略高于去年10月调查的2.22美元/磅。
　　行情研判：5月25日沪铜1707合约振荡整理至45970元/吨，短期反弹格局犹存，同时美元指数持续下滑，仍给予铜价支撑，但中国评级展望被下调，及中国精铜进口下滑，限制铜价反弹高度。

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