亚市伦铜承压下滑，其中3个月伦铜运行区间为5912-5686美元/吨，下跌0.69%至5874美元/吨，下方技术支撑关注5800美元/吨。持仓方面，6月30日，伦铜持仓量为33.5万手，日增2484手，近两周伦铜减仓上涨，显示此前一周入场的空方继续积极减仓离场。

    现货方面：据报道，7月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水50-贴水10元/吨，平水铜成交价格46900-46980元/吨，升水铜成交价46920-47000元/吨。早市持货商即依据昨天下午报价进一步收窄贴水，平水铜报价贴水50元/吨左右，湿法铜贴水100元/吨左右，好铜贴水30元/吨左右，盘面回落后持货商收窄贴水意愿更强。第二交易时段，好铜已报贴水10元/吨，平水铜贴水40-30元/吨，成交主动积极，难觅湿法铜踪影，持货商惜售抬价意愿强。日内贸易投机商占主导，整体市况仍偏暖。隔月基差已收至百元以内，现货有望转贴水为升水。

    内盘走势：沪铜主力合约1708承压回调，跌幅大于锌铝而弱于沪镍，日内交投于47420-46830元/吨，尾盘收于46920元/吨，日跌1.22%，较此轮反弹高点回调1.57%，目前沪铜仍有效运行于均线组之上，反弹格局犹存。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1708合约和1709合约正价差缩窄至90元/吨。

    市场因素分析：亚市美元指数围绕96附近窄幅波动，基本维持隔夜涨势，现交投于96.1附近。此外，美国6月Markit制造业PMI终值为52，创2016年9月来终值新低，预期为52.1，初值为52.1，数据显示美国制造业扩张速度有所放缓。铜业资讯方面，铜陵有色7月3日晚间披露，公司非公开发行购买的沙溪铜矿生产系统基本建成，2017年7月1日，沙溪铜矿年产330万吨采选项目重负荷联动试车一次性成功。

    行情研判：7月4日沪铜1708合约承压回调至46920元/吨，部分受近期持续上涨之后的技术回调需求打压。但鉴于期铜反弹格局犹存，短期对其回调空间需谨慎。操作上，建议沪铜1708合约可背靠46500元之上逢低多，入场参考46800元附近，目标关注47500元。

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