亚市伦铜振荡微涨，其中3个月伦铜交投于6475-6415美元/吨，微涨0.44%至6461美元/吨，接近年内8月17日的低点，表现相对其他基本金属滞涨。持仓方面，9月25日，伦铜持仓量为34万手，日减4542手，为连续第七日减少，累计减少2.6万手，且伴随着铜价振荡下滑，显示空头大部分逢低获利了结，本周继续关注空头是否积极减仓。

    现货方面：据报道，9月27日上海电解铜现货对当月合约报升水150元/吨-升水200元/吨，平水铜成交价50370-50570元/吨。大企业纷纷进入到结算状态，大部分企业已不再有票据需求，且隔月价差收窄至50元/吨附近，持货商节前换现意愿进一步加强，早市强势升水即不再，好铜升水200元/吨以上难维持，小公司盘末即便报价升水170元/吨也乏人问津，平水铜因货源有限，尚能持坚于升水160元/吨附近，湿法铜货稀为下游专门报价120-130元/吨。市场尚有部分下游继续补货，但买量已大幅下降，且完全有压价主动权及空间，市场避险换现情绪越来越浓厚。

    内盘走势：沪铜主力合约1711围绕50500元/吨附近窄幅波动，日内交投于50080-50680元/吨，尾盘收于50540元/吨，日微跌0.02%，仍运行于近一周多构筑的低位振荡区间，凸显多空交投谨慎。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1711合约和1712合约正价差持平至40元/吨。

    市场因素分析：亚市美元指数延续反弹，现交投于93.35附近，同时美原油主力合约振荡企稳至52美元/桶之上。今日特朗普将公布税改计划，最低个人税率升至12%，但标准扣除额翻倍。此外，中国1-8月规模以上工业企业利润同比21.6%，前值21.2%。铜市行业资讯方面，截止9月26日，0-3月LME铜现货贴水60美元/吨，创历史新低水平，显示国外铜库存压力较大。

    行情研判：9月27日沪铜1711合约振荡反弹至50540元/吨，继续受节前部分买盘推动，但短期警惕伦铜库存持续增加带来的下跌风险。操作上，建议沪铜1711合约由偏空转为振荡，可于50000-50800元区间高抛低吸，止损各450元/吨。

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