亚市伦铜围绕7160美元/吨附近窄幅波动，但有效维持住隔夜高达3.53%的涨幅，表现强于沪铜，其中3个月伦铜日内交投于7208-7129美元/吨，现交投于7160美元/吨，日上涨0.22%，目前伦铜初步回到均线组之上，技术形态好转。持仓方面，1月23日，伦铜持仓量为32.5万手，日减3697手，近期资金纷纷逃离铜市。

    现货方面：据报道，1月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水80-贴水20元/吨，平水铜成交价格53450-53550元/吨。沪期铜沪伦比值继续下滑至7.53一线，进口铜亏损加剧，保值盘被套，持货商无奈顶贴水，早市报价贴水50-20元/吨，因成交清淡，有贸易商开始松动报价于贴水70-40元/吨，第二节交易时段，再降至贴水80-50元/吨，11点以后，已闻报价贴水90-60元/吨，好铜与平水铜价差维稳20-30元/吨，湿法铜已在贴水100元/吨以上。继昨日集中买入后，下游偃旗息鼓，静观变化，贸易商面对激烈震荡的期铜也暂做谨慎观望，等待趋势明朗化，市场交投疲弱淡静。

    内盘走势：沪铜主力合约1803基本维持隔夜涨幅，尾盘收于53840元/吨，日涨2.11%，日收盘价创下年内1月16日来的高点，但目前难言铜价就此扭转近期弱势，操作需谨慎。期限结构方面，沪铜1803合约和1804合约正价差扩大至160元/吨。

    市场因素分析：亚市美元指数延续跌势，现交投于89.1附近，连续第二日运行于90关口之下，因其他竞争货币表现强劲，尤其是英镑。今日市场重点关注德国1月IFO商业景气指数；欧元区欧洲央行决议声明；21:30 欧洲央行行长德拉吉新闻发布会、以及美国12月新屋销售。铜市行业资讯：海关总署数据显示，中国12月精炼铜进口量为328338吨，同比减少8.75%，1-12月累计进口为324.3万吨，同比减少10.62%。

    行情研判：1月25日沪铜1803合约一夜反转，收涨至53840元/吨，自年内低点强势反弹。操作上，沪铜探底回升之后，回到均线交织处运行，短期关注美元走软和伦铜库存攀升的相互作用，建议沪铜1803合约可于53200-54500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。

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