事件：

    美国宣布对俄铝实施制裁，目前已有COMEX和LME已经限制俄铝产品交易，LME铝价格连续上涨，全球铝市场迎来较大变动。

    观点：

    1.俄铝产量在美国市场占比较高

    俄罗斯去年是美国锻造铝第二大供应国，美国总计500万吨进口量有70万吨来自俄罗斯，如果制裁生效的话，存在几十万吨的国内缺口，这将导致美国市场的铝供需发生较大变化，COMEX市场目前已经禁止来自俄铝的产品交易，美国国内产能将加速重启，主要产能是美国铝业和世纪铝业，美国铝业2017年产量约360万吨，随着重启印第安纳州项目，铝产量将增长52万吨，世纪铝业将恢复肯塔基州项目，预计增加15万吨产能， 预计半年到一年时间国内产能将能够弥补缺口，显然短期对市场的冲击还是较大。

    2.外盘价格将会保持强势

    电解铝价格一直以来保持外强内弱格局，俄铝2017年原铝产量370.7万吨，占全球比例约7%，氧化铝产量777.3万吨，占全球产量7%，铝矾土产量约占全球4%。最新消息LME已经禁止俄铝产品，在LME库存中，来自俄铝的比例大约在 30-45%左右，如果这部分库存退出市场，LME库存将大幅减少，对欧洲市场的影响也将十分明显，外盘价格将会维持强势上扬格局。

    3.俄铝的出路及国内铝走势。

    目前来看，俄铝在欧美市场基本上处于退出状态，未来能够消化俄铝产品的市场只能在中国及发展中国家，从目前中国市场来看，国内贸易商仍在接受俄铝产品报价，如果俄铝急于寻找出路的话，是否会冲击中国市场尚待观察。国内市场来看，铝库存小幅回落，随着下游开工提升，国内市场筑底态势明显，随着外盘价格走强，国内铝价有望迎来一波阶段性反弹。

    结论：

    俄铝制裁改变海外市场供需，外盘铝价维持强势上扬格局，国内市场供需缓慢改善，外盘上扬提供铝价上升动力，幅度不及外盘但趋势确定。

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