5月基本走势：本月上旬5月12日四川地震之前，国内外锌市逐渐脱离了投机基金的影响，处于横盘整理趋势。伦锌于2200美元附近反复测试支撑，上海锌价则在18000上下震荡盘整，虽基本面偏弱，但下行趋势不算太强劲，现货0#锌运行区间17800-18100元/吨，较沪期锌主力月贴水200-100左右。现货市场成交一般，货源供应充足，上游冶炼厂出货积极。

　　5月13日-5月19日是地震对国内四川、甘肃、陕西等锌冶炼厂减停产消息最多最不明朗的时期，在各种不确定的消息激励下，伦锌突破前期阻力2300美元场内收盘价最高至2365美元，上海锌市期锌从17800元/吨反弹一度突破19000元/吨阻力位触及涨停，这波行情给多空双方都创立了机会，因市场都一致认为此次反弹是短期行为，逢低买入逢高抛出十分谨慎。现货锌价反弹后市场成交比较清淡，下游多持观望心态，不愿高位买货。

　　5月19日-5月27日，地震消息对锌价的影响力减弱，受到地震的锌冶炼厂逐渐恢复产能。此次地震灾害对国内外锌价所带来的影响与春节前后雪灾对锌价影响相比有所不同：春节前后国内锌价从18000-19000元/吨反弹至20000元/吨附近，时间持续了20天左右；雪灾之前锌价运行比较平稳，投资基金多头对锌价影响仍然存在，春节长假效应下游集中备货情况对锌价的提振也较大；地震灾害发生时国内锌价在18000附近弱势横盘整理，上海锌市空头气氛逐渐聚集，没有长假消费效应的配合，地震影响造成的减产也被本地充足的库存所忽略.因此此次反弹没有像部分 人预期的那样强劲和持久，当地震消息减弱后国内外锌价就回吐全部涨幅重返地震前的震荡偏弱趋势。

　　5月27日以后，伦锌库存连续大幅增加，多流入迪拜仓库，在库存大幅增加和美元走强打压下，伦锌跌破最为重要的2000美元心理关口至1,977美元,为2006年2月以来最低，引发新一轮的抛盘，5月的最后一个工作日，沪期锌全线跌停封盘，现货0#锌跌至16700元/吨附近，创2005年年底以来的新低。在价格大幅下跌的过程中，现货锌较期锌由原来的贴水200-贴水100转为平水-升水100状态，从锌价的下跌幅度来讲，目前现货锌较期锌升水幅度不高，显现出现货市场货源供应充足。下游在一段时间观望后，产生阶段性的低位补货，消费比较积极，同时仍保持着一定的观望心态。

　　基本面方面：LME期锌最新库存143,625吨，本月底较上月底库存增加了16700吨，绝大部分在月底两天增加，主要流入迪拜仓库；最新注销仓单6550张；持仓186721手，现货锌最新贴水27.8-贴水21.8美元，伦锌大幅下挫但贴水幅度并未缩小。上海期交所最新公布库存为68658吨，较上周减少了472吨，上海库存47588吨，减少592吨 ；广东南储库存20000吨一直保持不变；杭州库存1070 吨，增加了120吨。从上期所显性库存来看，减少的数据对市场影响不大。

　　后市看法： 对于此次下跌，市场认为是基本面的理性回归。以前的锌价高企存在大量投资基金投机买盘因素，锌价虽高但严重损伤了下游消费的积极性和持货量，库存不断积累等待时机爆发；而投机基金对价格的影响终究是短期行为不能持续，锌价的主导是仍供需平衡情况。目前国内锌价虽低于锌冶炼厂普遍认同的成本价之下，但在下跌趋势中，生产成本对锌价的支撑被市场忽略不计。据对部分冶炼厂了解，虽担心亏损，但冶炼产能仍不断扩张将给市场提供更多的货源，今年下游消费在各种因素影响下不增反减，令他们难以在成本价格附近有强硬的态度坚持。同时伦锌价格不断走低，也将给国内锌精矿更多进口提供可能性。

　　另一方面，随着美国经济数据转好，美元不会长期贬值存在走强需求，美元指数反弹对金属作用利空。

　　上海锌市现在跟随伦锌指引方向。伦沪两地锌价大幅下跌后或可能存在技术性小幅反弹，但整体下跌趋势没有改变。对于上海锌市，大量库存需要相当一段时间的低位震荡消化，将制约锌价反弹空间。

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