昨日传闻华北某大型不锈钢厂以1230元/镍点(到厂含税)的高价采购五六万吨的高镍铁，价格明显高于市场预期，不过其他不锈钢厂表示该价格无法接受，当前多数不锈钢厂处于亏损。
　　昨日国内镍豆贴水继续收窄至100元/吨，近期镍豆首次对俄镍出现升水，俄镍对沪镍贴水亦持续收窄，或表明硫酸镍消费较好。近日304不锈钢即期利润继续下滑，304与201和430的利润差持续走弱，不利于300系产量维持高位，不锈钢需求不佳。
　　上周中国镍矿港口库存已经连续两周下滑，近期菲律宾台风再度影响镍矿出口，随着菲律宾雨季临近，11月后菲律宾镍矿出口量将出现明显降幅，以SMM镍矿港口库存金属量和9月份镍铁产量数据测算，当前镍矿港口库存仅能维持两个月产量，后期中国镍矿供应将日益紧张。
　　四季度镍供需依然存在支撑，但受不锈钢消费拖累短期上方空间亦难打开，镍价整体上将维持高位震荡。随着菲律宾雨季临近，后期镍矿供应将日益紧张，预计国内镍铁厂将在年底开始出现明显减产，而印尼镍铁集中在少数企业手中，供应端或仍对价格形成支撑。
　　需求端来看，四季度不锈钢消费表现一般，304不锈钢价格维持弱势，不锈钢低利润下高产量或难以为继，虽然硫酸镍需求表现不错，但镍整体需求可能会表现稍显偏弱，导致镍价上行空间难以打开。因此若无新的变化改变当前格局，四季度镍价上下空间皆受限，或表现为高位震荡。
　　镍策略：
　　单边：四季度镍价高位震荡，可考虑遇大回调逢低买入，但因上方空间受限，追高需谨慎。
　　套利：买镍空不锈钢。
　　镍关注要点：印尼镍矿政策，宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。

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