【Custeel铁矿市场周回顾】
    【进口矿】本周进口矿市场呈现大幅上涨态势。期货市场强劲走高， 01合约临近交割月，基差修复；2日连铁01合约收于934，创7年来新高，此后波动走高，截止3日晚盘报收于940.5，4日继续大涨收于972，幅度达4.24%。美元现货市场也出现大幅走高，截止4日，中国联合钢铁网现货价格指数，即CSI指数，美元现货62%指数报收于145.4美元/吨，环比上涨17.9美元/吨，也创7年来新高；港口现货市场同样上涨，截止4日，CSI 62%港口现货进口粉矿指数收于936元/吨，环比上涨44元/吨。带动价格上涨的主要因素有以下几个方面：
    市场消息刺激。1、巴西港口撞船事故，周初，在巴西马德拉港，由于一条驶入船只动力失控，在03号泊位南北发生事故，撞上了停泊的两艘船只 。2、淡水河谷将2020年铁矿石生产指导量削减5%至3-3.05亿吨；2021年淡水河谷指导产量3.15-3.35亿吨铁矿石，低于市场预期。
    经济复苏超预期。11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数；创年内新高；另外，11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为2010年12月以来最高值。另业内专家表示，四季度GDP增速或达6.6%。
    下游制造业需求强劲板材走强形成支撑。疫情后经济恢复持续加速，11月中国制造业运行有着强劲改善更是创新高，对于板材需求大幅提升。本周，板材价格出现明显走高，截止3日，中国联合钢铁网钢材价格指数（CUSPI）中，热卷价格指数收于4224元/吨，较上周上涨82元/吨，冷板价格指数收于5335元/吨，较上周上涨110元/吨，镀锌价格指数收于5433元/吨，较上周上涨127元/吨。
    铁矿石资源阶段性偏紧 供应压力不大。据中国联合钢铁网最新统计，11月20-11月26日澳洲主流铁矿石发货量约1602万吨，环比上周减少95万吨，同比减少122万吨；发往中国约1178万吨，环比上周减少272万吨，同比减少175万吨。其中发至中国的量下降较为明显，资源阶段性吃紧。另外，10月份巴西发货量为3203万吨，环比下降134万吨，同比增加100万吨；发至中国2343万吨，环比下降365万吨，同比增加141万吨，巴西发至中国也呈现明显下滑，考虑到船期，12月份的巴西到港量或将减少。
    刚性需求，港口库存去化。近三周铁矿石港口库存小幅去库，也给市场信心带来提振，资源阶段性偏紧，随之而来的或将是资源结构性问题。据CUSTEEL12月4日统计，本周五全国42个港口铁矿石库存12437万吨，较11月27日下降148万吨；全国42个港口铁矿石日疏港量312.9万吨，较11月27日上涨3.8万吨。本周钢厂存在刚性的需求，以及冬季补库预期下，市场询盘、采购均较为积极，整体市场交投情绪尚可。随着价格的不断走高，市场投机情况不多，主要成交多为刚性需求。主流粉矿仍无人能及、球团紧缺价高、块矿性价比优势突显，刚性的需求导致港口库存有所去化。
    （1）主流粉矿仍无人能及。为了达到生产效率，主流中高粉矿青睐度较高，导致主流粉矿资源相对紧缺，特别是PB粉成交活跃，价格不所断走高，唐山港PB粉成交价格在912元/吨，较上周上涨22元，山东港口PB粉成交价格在915元/吨，较上周上涨25元。其它主流粉矿需求也有所提升，整体呈现去库态势。另据市场消息称，2021年PB粉或将减量达2000万吨，将由SP10粉、块以及RTX替代，增加了市场对主流中品粉矿资源紧缺的担忧。
    （2）球团紧缺价高。采暖季钢厂增加球团的备库以应对限产，近期进口球团资源吃紧，导致了进口球团价格上涨；港口资源有所去库，资源紧张。随着天气逐渐转冷，国内精粉产量下降，进口精粉的成交提到相应提振，原先因高硅出货较差的乌克兰精粉近期成交也开始大幅好转。
    （3）块矿性价比优势突显。随着精粉、球团价格的走高，块矿的性价比优势突显，成交较为活跃，价格上涨明显，除了主流块矿以外，如：南非块、罗伊山块等也均有成交，块矿港口库存得以消化。青岛港PB块成交价高达975元/吨。
    大商所、上期所两大交易所也相继出台新政策，提振市场。大商所发布通知，自2021年6月15日起，调整铁矿石期货指定交割仓库出库费用最高限价。根据通知，汽车出库费最高限价从10至15元/吨下调为8元/吨，火车出库费最高限价从20至23元/吨下调为8元/吨，船舶出库费最高限价从25至44元/吨下调为12元/吨（不含港建和港务费）。市场专家表示，此举措将有利于缩小交割基差，促进铁矿石期货的交易和交割。
    另外，根据上期所通知，自2020年12月4日交易（即12月3日晚夜盘）起，螺纹钢期货和热轧卷板期货各合约的日内平今仓交易免收交易手续费。市场人士表示，这一举措是为了扩大吸引钢材期货的交易量。
    【国产矿】本周国内精粉价格继续上涨，期货主力合约涨幅也较大，市场情绪比较高。价格方面，河北涨10-27元；辽宁鞍山涨5-30元；山东普涨10元；安徽霍邱精粉涨5-30元；江苏徐州涨10元；海南精粉价格涨9元。内蒙古包头、固阳、赤峰精粉价格涨10元；山西代县、繁峙涨10元；河南林州涨10元。钢厂方面，辽宁鞍山宝得精粉采购价涨20元，本钢、新抚钢精粉价格涨30元；山东莱钢、永锋、石横价格涨10元；安徽芜湖新兴价格涨12元。山西建邦涨20元，长治涨13元；内蒙古包钢涨20元；河北南部钢厂和北部钢厂价格普涨20-30元。
    据中国联合钢铁网62%国产矿指数（CSI）显示，本周指数创下第四季度新高，涨势与上周相当。距离第三季度全年新高还差14元。本周指数从周初的804元涨至813元，涨幅9元，与上周一致。
    据中国联合钢铁网11月27日调研全国297家矿山企业显示当前按产能口径统计，矿山平均开工率60.43%，前值61.47%，环比减少1.04个百分点。本期铁精粉库存212.65万吨，前值220.36万吨，环比减少7.71万吨。开工率减少的主要原因是部分国内矿山已经进入冬季检修，唐山环保限产等。
    本周钢厂需求以按需采购为主，高炉开工率总体平稳。唐山方面采暖季环保限产也没有预期中的严格。钢厂在利润尚可的情况下，也维持着较高的生产水平，同时支撑矿价平稳上涨。
    下周国内精粉价格追随进口主流矿粉价格会有所上涨，涨幅20-30元。本周期货主力合约上涨较快，市场情绪活跃，但是根据基本面和以往规律，情绪高涨的时候，回落也会很快，所以下周要警惕快速下跌的风险。
    【海运市场】本周国际干散货运市场弱势小降。截止12月3日BDI指数报收于1189点，较上周下降30点；其中海岬型船市场运价指数略有下行，截止12月3日BCI指数报收于1480点，较上周下降29点。本周西澳市场整体货盘相对较多，且市场询盘情况尚可，但由于FFA远期市场持续走低，且市场运力也较为充裕，市场存在议价空间，船东挺价意愿不强，西澳至中国航线运价在7美元/吨左右波动。巴西航线运力也较为充裕，VALE市场有询船情况，但整体拿船情况较为一般，成交运价有所下滑至13美元/吨左右。目前铁矿石价格处于高位，市场风险不断加剧，钢厂观望情绪渐浓，或将影响船运需求，预计短期内国际干散货运市场或将弱势震荡态势。
    综合来看，现货市场的走高更能反应真实的需求，而期货市场金融属性较强，对市场消息及预期较为敏感；然而，随着价格的明显走高，钢厂在集中采购过后，市场观望气氛较浓，整体活跃度有所下降。另外，周初的撞船事件，据商家反馈，目前巴西货发货尚未受到影响。而淡水河谷下调产量预期，其实也是大家早就预见到的。消息的跟风或将难以持续。后期市场随着价格的走高，风险不断加剧；随着天气的转冷，尤其是北方终端下游开工需求有所减弱，钢材需求或受到影响；另外，制造业在疫情后的强劲需求释放后，随着板材价格的上涨，采购、成本风险也在加剧。在市场资源供应仍偏紧及需求偏好下，资源结构性分化或将显现，价格走势也或不一。整体来看，预计短期铁矿石市场或将出现高位震荡回调。

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