概述：3月份国内铜市场出现振荡上扬行情，国内主要现货市场持续出现了升水局面。LME市场铜库存也出现了一定的下降，不过，全球金融危机仍然没有消失。3月份，中国“两会”顺利召开，让各个地区的代表有了更明确的工作方向，且国储局积极的备货状况。美国继续出台货币政策来刺激消费，从2月份消费和工业数据来看，基本符合预期，因此市场也没有出现太大的波动。整体市场以平稳为主，随着消费旺季的来临，铜价将继续以上扬为主。

　　一、WBMS：09年1月全球精铜供应继续过剩

　　据WBMS最新公布的数据显示，1月全球铜市供应过剩15.1万吨，去年同期为供应短缺4,400吨。WBMS称，1月全球铜矿产量为130.3万吨，较去年同期增加7.8%；1月精炼铜产量较去年同期增加4.4%，至155万吨。1月全球铜消费量为140.2万吨，较去年同期下降6%。

　　另外，据国际铜业研究组织(ICSG)称，去年全球铜市供应过剩为36.3万吨，2007年则为28.6万吨。ICSG在最新月度报告中称，2008年全球精炼铜产出为1,847.2万吨，消费量则为1,810.9万吨。

　　据跟消费商和生产商沟通，他们表示，估计2009年欧洲铜需求料大幅下滑，因受全球经济衰退拖累。有分析师称，估计2009年欧洲铜需求料下滑5至20%，因德国等主要欧洲经济体的工业生产大幅放缓。分析师指出，估计消费商和生产商都将面临经济衰退带来的痛楚。估计2009年，欧洲的铜需求料下滑15%，其中，第二季度的铜需求料减少25至30%，第三季度料下滑15%。分析师称，欧洲的铜需求约占全球铜需求总量的20%。

　　二、中国进出口精炼铜分析

　　据海关总署周一公布的数据显示，中国2月精炼铜进口较去年同期增加99%至270,948吨，远高于1月进口的180,490吨。另外，由于LME和SHFE市场之间的价差不利于出口，导致精炼铜出口非常少。（见图1）

　　                                  图1：中国进出口精炼铜对比

　　三、中国精炼铜产量分析

　　据中国国家统计局最新公布，中国1-2月铜产量同比增加10.9%至60.6万吨。中国2月铜产量为32万吨，同比增加18.4%。（见图2）

　　                             图2：中国连续四年精炼铜产量走势

　　四、3月份国内铜价呈现上扬局面

　　3月份，国内市场处于消费待旺期，且国储局在某个时期内收储基本金属起到了对市场稳定军心的作用。国家各项政策都在积极的筹备中，价格出现一定的回升合情合理。国内主要市场，3月份出现最低价在月初，上交所价位在28,400元；长江有色报价为28,950元；华通有色为28,950元；广东现货价为29,200元；最高价在月底，上交所价位在34,720元；长江现货价为35,350元；华通有色为35,580元；广东现货价为35,400元。国内主要几个城市的价格由于成交比较活跃，持仓量增加不少，现货升水一直保持在500左右水平。（见图3）

　　                                      图3：国内主要市场1#电解铜走势

　　五、国内外企业动态状况

　　（一）、国外企业

　　3月17日，印尼国有矿产商PTAnekaTambang公司一高层人士表示，该公司正在考虑建造一座铜冶炼厂，成本预计为7亿美元。该冶炼厂目前是国内唯一一家铜冶炼厂，年产能为270,000吨。

　　3月24日，智利矿业贸易集团Sonami预计智利2009年的铜产量将为540万吨，低于之前553万吨的预估值。Sonami集团维持其2009年平均铜价展望在1.40至1.80美元/磅之间。2008年铜的平均价格为3.15美元/磅。

　　3月26日，日本三菱材料(MitsubishiMaterialsCorp.)发言人表示，未来6个月其持有部分股权的小名滨(Onahama)冶炼厂铜产量将下滑30%，其原因是工厂发生火灾。该发言人表示，该厂3月12日发生火灾，其持续时间约为1小时。工厂修复约需6个月。受铜需求下滑影响，这两座工厂自2月以来已减产10%。该发言人表示：“我们的总产能为60万吨，其中两座工厂位于日本，另一座位于印尼。此前减产10%意味着另外两座工厂仍有闲置产能可供利用，由此小名滨的生产损失将得到弥补。”

　　3月27日，印度国有的Hindustan铜业公司(HindustanCopperLtd.)一官员称，公司停止进口铜精矿，之前关闭一炼厂并重新开启一些矿场。该公司财务主管M.Samajpati称，他们已经停止进口铜精矿，因他们们已经自12月起关闭Khetri炼厂且旗下的矿场可以生产出足以满足现有产能需求的精矿。Hindustan铜业公司在2007至2008年度生产了44,000吨精炼铜，其每年所需的47,500铜精矿中30%-40%需要进口。船货通常来自澳大利亚。

　　（二）、国内企业

　　3月10日，铜陵有色吴和平对公司2009年乃至未来充满信心。他说，2008年底，公司按24900元/吨计提了减值准备，现在的铜价高于公司的存货价格。公司2009年铜加工费大幅度增长，2008年铜冶炼加工费为47.2美元/吨和4.72美分/磅，2009年铜冶炼加工费为75美元/吨和7.5美分/磅，增长近66%，是公司业绩的主要来源之一。还表示，2008年的财务综合指标为13年来较为出色的年份之一，其中，实现净利润6.37亿元，资产负债率由69%下降到64%，经营性现金流量增加28亿元，每股达2.2元。2008年，铜陵有色公司去年全年实现销售收入373.42亿元，铜精矿含铜、阴极铜、硫酸产量分别比上年增长22.53%、3.95%、19.93%。

　　3月11日，中条山集团建设规模为年采矿石600万吨的北方铜业铜矿峪矿二期工程，是中条山集团集团“十一五”的重点工程之一，也是中条山集团实现可持续发展的希望工程。该集团紧紧围绕又好又快发展目标，积极做好挖潜扩能、节支增效的实践和探索，日前二期工程生产用水自循环系统的改造项目又有新的突破，不仅大大减轻了生产供水系统的外排水压力，而且每月回收3万余立方米的生产用水，有效地满足了二期工程建设用水，为二期工程实现高效低耗目标拓宽了渠道。能源管理是矿山生产走持续稳定发展之路的基础。近年来，中条山集团把能源管理放在了提高经济效益，实现效益最大化的突出位置上，广开思路寻求挖掘节能降耗新路子，他们将节能降耗、节支增效的思想融入到了二期工程建设的各个环节中，发动各方力量围绕节能增效、高产高效的课题提建议、找新路、辟蹊径，积极创新实践，大胆探索挖潜。运转工段段长石洁提出了利用排水管阀将原管路与新排水管实施连接，对530井口管路进行改造，实现二期生产用水间断性自循环的建议，并对二期井下生产水含酸、含泥量两项指标进行检测，在矿领导及职能科室的支持配合下，完成了530中段井口管路改造工程，发挥下水池、清水池、沉淀池三个水池的不同作用，利用自然压力将530中段二期生产水通过690中段的过滤过程返送到530中段，用于二期工程生产水，实现了二期工程生产用水的自循环，为促进二期工程又好又快向前发展提供了能源的保障。

　　六、LME与SHFE三月期铜市场价格对比

　　从（下图4）我们可以看出，LME铜价出现小幅下滑，但，SHFE市场由于中国国内政策的支持，使铜价走出一波上涨行情。不过，从市场需求反映看，截至目前，中国国储局购买铜令中国的铜需求被夸大，估计期间中国的“真实”铜需求仅较上年同期增加2.9%。有报告称，“很难判断究竟有多少进口铜是终端消费商买入的，因为这缺乏透明度。我们对于未来三个月内基本金属的需求前景和基本金属相关股票的走向仍持非常谨慎的态度。”国储局在截至2月的三个月内买入了30万-40万吨铜，这提振铜价。但是同期，中国表观需求量同比增加27.4%，这“夸大了中国的铜需求”。该报告称，沪铜与伦铜间的价差亦促使进口商进口铜以进行套利。受国储局买入铜等影响，期铜价格较去年12月的低点大涨60%。3月初以来，LME期铜上涨约20%，目前处于每吨4,024美元附近。“我们可以肯定地说，中国的铜表观消费量被高估。”

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