黄金再度和美元一道充当了投资者的避风港，走出了与大宗商品背离的态势。周一（20日），国际现货黄金收盘于884.71美元/盎司，上涨16.21美元/盎司，涨幅1.87%；截至北京时间21日21：30，金价进一步向上拓展了6.5美元/盎司。

　　不过，与年初动辄单日上涨超过20美元/盎司的行情比起来，本周（4.20-24日）金价的上涨显得有些“小气”。虽然外围股票市场和大宗商品市场的暴跌，提升了黄金的避险地位，但由于黄金市场投资性需求的暂时退潮，黄金还未到再现“王者”之气的时候。

　　在投资者的赎回压力下，全球最大的黄金ETF——SPDR在上周四（16日）和上周五分别减持黄金8.25吨和13.45吨，其中上周五的减持是自去年3月以来单日减幅最大。而单周21.7吨的减幅也是去年9月上旬以来最大的。截至本周一（20日），该ETF的黄金持有量为1105.98吨。

　　巴克莱资本认为，由于今年初黄金的牛市是由大量的投资需求带动起来的，目前ETF的净赎回构成了黄金价格的下行风险。

　　另外，黄金期货总持仓水平连续三周下滑也反映出投资者对纽约商业交易所（COMEX）黄金期货市场投资热情的消退。从COMEX期货市场的总持仓变化来看，截至4月14日的一周，期货市场持仓水平为46.41万手，较上一周下降了1.68%。其中，基金净多头持仓大幅下滑14.9%至14.03万手，为去年11月中旬以来最大跌幅，显示出机构投资者对金价看空立场的进一步强化。

　　灵瑞黄金投资公司的评论报告认为，金价此次回升大多是因为在年线附近受到支撑，但多头的气候还未成熟，同时美元的走强会给金价带来压力。但经历了五连阳的美元可能有回调的需求，前期多头获利回吐可能会释放一部分金价的压力。

　　兴业银行黄金分析师蒋舒指出：“从技术看，金价本身就有反弹需求，但是在目前没有明显刺激因素的背景下，强劲上扬难以为继。”他认为黄金要维持反弹需要越过900美元，“慢慢逼近895美元应该还是有可能的，但是目前市场看空气氛比较浓厚，金价也有下探至840~850美元的可能。”

　　不过，对于黄金市场而言，随着金价的下跌，真实的消费有好转的迹象，而这将对金价构成更为坚实的支撑。上周，印度公布的数据显示，4月上半月，该国进口10吨黄金，而在此前的两个月进口量为零。

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