一、行情回顾：

　　二季度以来，以中国经济复苏题材为重心，伴随着减产以及国储收购等因素炒作进一步推高基本金属价格。当前国内宏观经济指标有回暖迹象，但需求依然萎靡不振，基本金属振荡加剧。技术上，期锌构筑三角整理形态，底部重心逐步上移，后市震荡上行为主基调。

　　二、基本面因素简述：

　　(1)、宏观因素分析

　　去年全球主要经济体采取的经济刺激政策和宽松货币政策所展现的效果在09年一季度开始逐渐体现，特别是以中国为代表的新兴发展中国家部分经济指标企稳回升。一时间，经济复苏成为阶段性炒作热点题材。

　　特别是中国政府直接投资4万亿拉动相关产业快速复苏，国内一些主要经济指标提前触底反弹，国内4月份各项经济指标依然保持良好发展势头，经济复苏热再次掀起波澜。特别是与金属密切相关的汽车业和建筑业逐步复苏带动相关商品回暖。

　　具体数据方面，据中国统计局最新数据显示：中国制造业采购经理指数(PMI)4月为53.5%，环比上升1.1个百分点。中国制造业采购经理指数已经连续5个月回升，显示中国制造业总体回暖，经济从收缩走向扩张道路。发电量和用电量是观察经济运行冷暖的重要风向标。中国一季度全社会用电量7809.9亿千瓦时，同比下降4.04%，降幅缩窄。1-4月份人民币各项贷款增加5.17万亿元，同比多增3.37万亿元。前四个月较多的信贷投放有助于缓解物价下跌压力。未来央行仍将保持银行体系流动性充足，保持货币信贷总量满足经济发展的需要。因此，未来经济预期将逐步从防通缩风险转向防通胀风险。1—4月固定资产投资同比增长30.5%，其中铁路投资增长94.2%，电力投资增长18%，有色金属投资增长了26.3%。

　　PMI指数连续5个月上升，发电量和用电量降幅缩窄，货币供应充足以及固定资产投资高速增长。这些指标显示中国经济已经摆脱下滑阴影。

　　(2)、供需因素分析

　　1、4月份产量平稳增长

　　国家统计局公布的数据显示，4月份我国的精炼锌产量为33.49万吨，较去年同期增长3.7%；今年1-4月份精炼锌产量118.57万吨，同比下滑2.0%。4月份我国的锌精矿产量为21万吨，同比下降17.3%；1-4月份锌精矿的产量合计为67.22万吨，同比下降18%。

　　随着锌价稳步攀升吸引部分冶炼商启动闲置产能，当前国内精炼锌产量恢复到30万吨以上。国内精炼锌闲置产能重启加大了供应过剩格局，同时也抑制了国外大量进口。

　　2、4月精锌进口同比大幅增长

　　中国海关总署公布的数据显示，4月份精炼锌的进口量为106276吨，同比增长676.9%，而较3月下滑12.18%，进口增速环比下滑，1-4月份精炼锌的进口量为317006吨，较去年同期增长798.64%。

　　4月份精炼锌的出口量为330吨，同比下降96.24%，1-4月份精炼锌的出口量为4178吨，同比下降86.32%。4月份净进口量达到了105946吨。

　　国内沪锌强于伦锌，内外盘比价攀升，进口套利利润可观，导致国内现货商大量进口精炼锌补充国内减产导致的货源供应短缺格局。而国外市场低迷，精炼锌出口同比大幅下滑，这对国内市场产生冲击。

　　下表为海关总署公布的初步数据：

                                           国内锌进出口数据

（单位：吨）	4月	同比变动%	1-4月	同比变动%
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关键词： 锌|行情|收储|金属|价格
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