昨日央行发布会上对宏观政策表述积极，体现出稳增长决心较强，提振市场情绪，相关的黑色系商品在此影响下全线飘红，其中以铁矿石涨幅最多，走势上延续了反弹，重心稳步抬升，不过目前铁矿也面临着下游钢厂复产节奏影响以及节前补库减弱的制约，多空交织之下，铁矿后市将如何演绎。 外矿发运继续减量，到港维持高位 首先铁矿供应上，外矿发运依旧处于季节性减量阶段，加之巴西降雨影响，整体发运继续减少。到港方面，SMM跟踪数据显示， 1.10-1.16日共有74条船到达我国主要港口，到港货量预计为1127万吨，到港量较上期增加20万吨，较去年同期减少818.9万吨。短期来看发运量回落可能还会持续一段时间，一季度总体发运会处在季节性低位。 需求继续得到支撑，节前钢厂补库进入尾声 需求方面，钢厂复目前仍在继续，产量继续回升，铁矿需求得到提振，1月19日，SMM统计的高炉开工率为79.55%，周环比上升1.11个百分点，月环比回升2.2个百分点。当前限产放松下钢厂继续复产，后续来看铁水产量依旧有进一步恢复的空间，不过需要注意冬奥会和北方采暖季可能的影响。短期来看，临近春节，钢厂补库可能即将进入尾声。 港口库存重回累库 钢厂库存快速恢复 最后库存上，上周疏港有所走弱，加之到港处于高位，港口库存重回累库，后续注意观察和等待到到港回落同时需求提升下港口库存能否改善。 钢厂库存方面，目前继续回升库存水平依旧相对偏低，但库销比重新走高。从时间上和目前库存恢复上看节前补库可能会逐渐转弱。 总结 目前铁矿石供应上外矿发运继续季节性减量，需求方面在下游钢厂复产下得到持续改善，加之宏观暖风刺激，铁矿震荡走强，后续来看，铁矿发运上短期维持相对低位可能较大，需求随着钢厂复产有望继续获得提振，不过随着临近春节钢厂补库进入尾声，对价格支撑减弱，综合来说，短期谨慎追涨维持震荡看待，留意钢厂补库的节奏变化，关注铁水产量对铁矿需求的影响，中长期跟踪终端需求的恢复强度。

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