期货日报8月29日报道：　本周贵金属价格有所反弹，但幅度较小。周五，多空双方在关键时间节点前较为谨慎，贵金属维持窄幅振荡。鲍威尔讲话后，贵金属冲高回落。

    对于近期黄金反弹放缓，国投安信期货分析师吴江表示，一方面，在于美元走势暂缓继续上扬的步伐；另一方面，外围原油价格持续反弹也对贵金属价格有一定影响。在他看来，前几周对于美联储加息的预期有所抬升，全球央行年会前，市场围绕政策收紧和经济衰退的博弈不断摇摆，通胀因素本身的抬头为黄金定价增加了复杂性。

    从消息面上来看，全球央行年会前，美联储官员支持按此前节奏加息75个基点，但由于还有一些关键的就业和通胀数据影响，鲍威尔态度仍有一些不确定，坚持鹰派加息仍将对贵金属市场造成压力。但考虑到最极端的加息情景可能已经过去，贵金属短期内向下的空间较为有限。

    “对贵金属价格而言，当前阶段离政策收紧节点尚有距离，且近期缺乏关键经济数据，贵金属预计围绕政策收紧预期博弈，或维持窄幅振荡态势。但若欧洲衰退节奏超预期，美元可能保持强势，贵金属可能意外承压。”金瑞期货分析师龚鸣称。

    在吴江看来，主导贵金属走势的核心逻辑仍然是美国货币政策收紧和通胀因素没有完全受控两个因素之间的博弈，后期把握贵金属走势仍需要不断跟踪美国的就业和通胀数据。此外，市场目光将逐步投向明年，可能的衰退和相应的降息拐点是贵金属定价的重要参照。

    “展望贵金属后市，考虑到当前美国通胀居高不下，工资、房租等驱动指标难降，且能源危机的风险尚未解除，贵金属价格可能再度承压。”龚鸣表示，但如果9月加息幅度较大，后续的加息幅度可能放缓。

    从加息节奏来看，11月议息会议后贵金属价格压力或将减弱，逐步迎来上行周期。但在流动性收紧的判断上，也应考虑到缩表的节奏。

    据龚鸣介绍，前期美联储缩表幅度较小，而从9月开始，每月计划缩表速度将提高至950亿美元，从总量来看明显提高，由于前期缩表节奏不及预期，后续可能加速，有可能导致贵金属额外承压。

    此外，欧洲的经济情况也值得关注。“近期能源价格迅速抬升，欧洲面临的经济风险显著加大，尽管欧洲央行表态偏鹰派，但如果欧洲经济出现衰退迹象，欧元难维持当前价值，可能导致美元大幅升值，影响贵金属上涨节奏。”龚鸣称。

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