欧洲的能源危机正在对该地区的工业产能造成越来越大的损失，多家锌冶炼厂宣布停产维护。嘉能可近日宣布将削减德国Nordenham工厂的生产，理由是"各种影响企业和更广泛的欧洲工业的外部因素"。Nordenham冶炼厂每年生产约165,000吨精炼锌和合金的，将从下个月开始关闭。这是近来关闭的第三家西欧锌冶炼厂，因为飙升的电力价格令厂家疲于应对。冶炼业已被证明是今年全球锌供应链中的最薄弱环节，一些现货市场的供应极为紧张。供应困境与日益负面的需求面形成鲜明反差，交易商试图弄清楚到底是供应还是需求下降得更快。
　　此前嘉能可已经在去年年底关闭其在意大利的Portovesme冶炼厂，Nyrstar公司关闭了荷兰的Budel冶炼厂。其他冶炼厂也在调整运行率，以避开电力定价高峰期，因为整个欧洲冶炼厂部门正在与能源成本造成的利润挤压作抗争。麦格理银行(Macquarie)分析师在9月29日的研报中写道，在最近这次产能关闭之前，欧洲今年的精炼锌产量已经可能减少23.4万吨。
　　在欧洲能够解决其能源问题及其对金属生产商的影响之前，冶炼厂的危机不太可能得到缓解。此外，根据麦格理估计，由于一些工厂的技术问题和中国冶炼厂的电力限制，今年欧洲以外的锌产量损失24万吨。国际铅锌研究组织估计今年前7个月全球精炼锌产量同比下滑2.4%。
　　限制俄罗斯金属交割的影响不大
　　LME近来宣布限制俄罗斯锌用于交割，这不会对现货供应产生太大影响。英国政府扩大了对俄罗斯寡头Iskander Makhmudov的制裁，他被认为是俄罗斯锌和铜生产商UMMC的最终所有人，尽管一系列的控股公司掩盖其持股踪迹。LME表示不会接受任何UMMC的"CZP SHG "锌品牌的交割，除非是在9月26日英国政府宣布制裁之前售出的，或者所有者能够证明UMMC"对该金属没有所有权和/或其他经济利益"。目前LME的仓库系统中没有俄罗斯锌，自2018年车里雅宾斯克冶炼厂发生火灾以来，出口几乎枯竭。该工厂已经永久关闭，UMMC计划将生产转移到乌拉尔地区的其他冶炼厂。国际贸易中心的数据显示，俄罗斯未锻轧锌的出口量已经从2017年和2018年的4万多吨滑落到2021年的仅622吨。这表明出口能力已经显著降低。最新的制裁措施在铜市场的反响可能远远大于锌市场。
　　锌市场目前仍然陷入定价难题
　　大多数分析师认为，中国房地产行业摇摇欲坠，欧洲能源驱动的经济衰退迫在眉睫，这些因素对需求的冲击将超过欧洲冶炼厂关闭带来的日益严重的损失。
　　麦格理预测LME现货锌价将从2022年的平均每吨3,647美元跌至明年的平均2,725美元，因为宏观的阴霾压倒了微观的动力。花旗银行在暑期10月4日的《全球商品季刊》同意这一观点，称其预计到明年初锌将跌至每吨2,500美元，因为制造业放缓压制了需求。
　　不过和熊市论调不协调的现象是交易所库存枯竭，这已经导致LME和上海交易所的期锌合约出现时间价差。LME注册仓库的锌库存为53,325吨，处于多年来的低点，比1月初减少了146,000吨。上海期货交易所（SHFE）的库存为37,694吨，是2021年7月以来的最低值。加剧供应紧张

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