本周国内焦炭市场稳中趋强，焦炭连续上涨三轮，焦企生产有所恢复，山西地区主流准一级湿熄焦出厂2500-2650元/吨。焦炭期货市场小幅上涨，主力合约J2301收盘2849.5元/吨，上涨1.08%。周初焦炭第三轮涨价全面落地，焦企利润修复，且随着防疫政策优化，焦企原料到厂增加，生产积极性有所提升。下游钢厂受宏观强预期支撑以及利润好转支撑，生产保持稳中回升趋势，且当前钢厂焦炭库存仍稳中偏低，补库诉求仍较明显，供需仍保持相对紧张局面。临近周末，山西个别地区焦企考虑成本继续回升、焦企盈利低位，提出第四轮涨价诉求，钢厂利润较低，暂未回应。港口成交氛围好转，贸易商集港情况良好。整体来看，宏观预期向好，焦炭自身供需紧张，原料焦煤价格坚挺，支撑焦炭价格稳中向好。
　　供给：本周焦化厂利润增加，各地防控逐步放松，焦企提产积极性较高，主产地焦化厂陆续增加开工水平，焦企生产有所回升，部分地区因亏损影响提产幅度有限。本周样本焦企开工72.2%，较上周增加3.7%。华北地区山西、河北焦化厂盈利由亏转盈，焦企提产较为明显；中南及西北焦化厂因仍处亏损状态，整体生产水平稳中小幅回升。华东地区焦化厂开工提产较为明显，其他地区维持平稳。
　　需求：本周钢厂生产稳中增长，高炉开工有所回升，生铁日产增加，对焦炭需求增加；本周国内样本高炉容积开工率78.01%，环比增加0.86%。唐山样本钢厂高炉开工88.53%周比增3.66%。12月上旬重点钢企粗钢日均产量198.67万吨，环比下降2.06%；重点钢企生铁日均产量178.30万吨，环比下降4.18%。
　　钢价仍盘整上行，钢厂生产继续增长，钢厂焦炭库存略显低位，采购较为积极；随着钢厂采购增加，钢厂库存有所回升，日耗增加，钢厂可用天数小幅回升。目前统计钢厂平均可用天数11.3天，较上周增加0.2天。
　　利润：本周焦企第三轮涨价落地后利润有所修复，炼焦煤方面，山西焦煤价格继续小幅拉涨，河北主焦煤，肥煤有所上涨、山东气煤价格上调，焦炭生产成本仍不断增加。本周大部分焦化厂转亏为盈，个别地区焦企生产仍保持亏损。本周国内样本焦企亏损20元/吨，较上周亏损减少70元/吨，山西焦企盈利10元/吨，较上周亏损减少60元/吨；山东焦化厂平均亏损15元/吨，较上周亏损减少85元/吨；西北地区焦化厂仍有亏损，内蒙古及陕西地区焦化厂70元/吨左右的亏损。
　　库存：本周焦企开工有所回升，下游采购积极，焦企出货顺畅，库存持续回落。本周焦化厂库存39.3万吨，较上周减少2.5万吨。65家样本钢厂生产回暖，对焦炭日耗增加，补库较为积极，库存有所回升，可用天数增加。本周钢厂焦炭库存414.7万吨，较上周增加9.5万吨。港口方面，焦炭现货涨后持稳，贸易集港情况一般，港口库存小幅回升。本周焦炭港口库存213.4万吨，较上周增加3.6万吨；其中青岛港111万吨，较上周增加3万吨；日照港61万吨，较上周增加1万吨。
　　下周预测：供应方面：大部分焦企恢复盈利，生产积极性有所较高，受环保等政策影响，提产幅度有所受限，供应释放略显缓慢；焦化厂库存仍保持低位回落水平，现钢厂补库节奏加快，仍支撑焦炭价格坚挺趋强。焦企利润维持低位，西北、中南等个别地区焦企生产仍有亏损，提涨预期仍较强烈。钢厂生产增加，对焦炭需求仍较明显；钢厂焦炭仍相对低位，仍维持冬季补库节奏，整体需求表现相对强势。钢厂利润低位，钢价反弹幅度受限，成本高企，钢厂利润被挤压，对焦炭价格持续上涨较为抵触，抑制焦炭价格的进一步上涨。炼焦煤价格季节性因素支撑明显，坚挺稳定，对焦炭成本支撑力度较强。总 结：下周来看，目前宏观利好支撑，期货市场或仍将乐观，同时终端备库好转，钢价仍将有所反弹。钢厂对焦炭采购正常，焦炭供应释放仍需时间，短期表现相对紧张，支撑焦炭价格坚挺运行；焦煤价格坚挺成本高位，焦企利润低位提涨预期较强，钢厂利润偏低，抵触心理加剧，焦炭价格上涨难度增加，焦炭价格涨跌两难多维持坚挺运行。考虑目前黑色产业链恢复尚需时间，后期焦炭走势仍需关注钢价涨跌、钢厂焦炭补库及焦炭供应的释放情况。

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