“锂矿返利”计划表明，宁德时代是在赌锂矿价格将会超预期下跌。也就是说，它看空未来三年的新能源汽车市场。
　　文 /《汽车人》张恒
　　宁德时代正在对车企推行“锂矿返利”计划，引发市场巨震。2月17日，宁德时代股价大跌5.19%，500多亿元的市值灰飞烟灭，甚至拖累创业板当日下跌2.51%。
　　2月20日，宁德时代开盘即跳水。与此同时，锂矿板块也跟随跳水。这表明，市场认为“锂矿返利”计划无论是对宁德时代，还是对锂矿行业，都是利空消息。“锂矿返利”计划是指与宁德时代签署合作计划的车企，下半年的电池采购价将与碳酸锂的市场价联动。等到年底结算时，50%（可浮动）的比例以20万元/吨的碳酸锂价格计，其余的按照市场价计，差价部分退还给车企。
　　车企的义务，是确保三年内采购宁德时代电池的比例不低于80%。2月20日，碳酸锂的价格为41万元/吨。
　　该消息公布后，A股市场历经两个交易日，下游整车股异动不明显，但宁德时代和锂矿股均出现了下杀行情，卖盘大量涌出。
　　显而易见，宁德时代是在效仿特斯拉主动发起价格战，目的是以价换量。考虑到宁德时代的市场地位，产业上中下游的锂矿企业、原材料企业、电池企业和车企都会遭受牵连。投资者用脚投票，认为该计划将严重影响到中上游企业的利润率。有趣的是，特斯拉年初打起价格战，投资者认为是利好消息，随后特斯拉的股价涨了约一倍。那么两者有什么不同呢？
　　《汽车人》认为，特斯拉打价格战，能够引发新能源车终端降价潮。更低的价格可以进一步刺激需求，新能源车的渗透率有望进一步快速增长。也就是说，特斯拉带头降价预示着蛋糕将会变大。
　　宁德时代则不同，“锂矿返利”这种变相降价的行为，则是在赌碳酸锂的价格在未来三年会超预期下跌——它在赌蛋糕会变小。
　　从目前锂矿上游投资和产出周期来看，需要到2027年锂矿才会明显过剩。宁德时代如果赌锂矿价格未来三年会超预期下跌，表明它看空未来三年新能源汽车的市场需求不及预期。
　　所以，同样是打价格战，特斯拉是被看多，宁德时代则被看空。作为链接新能源产业上游和下游之间最具话语权的企业，毫无疑问，宁德时代手上有很多车企的生产信息。所以，宁德时代如果赌锂价跌，绝非无凭无据。当然，宁德时代是不是这么想的，外人并不知道，但市场如此解读，才导致近两个交易日卖盘汹涌而出。
　　毕竟作为寡头企业，宁德时代不会做亏本的买卖。它葫芦里卖的是什么药呢？
　　有机构测算，首先，宁德时代自己手上有矿；其次，其锂电回收业务可以帮助摊薄一部分成本；再次，它可以利用手中的庞大订单威胁上游矿企给予更多的折扣；最后，还可以顺便压榨一些可怜的原材料厂
　　如此一来，宁德时代便可以巩固自己的新能源产业的霸主地位，无论在上中下游都能拥有更强硬的话语权2月20日，宁德时代开盘即放量下跌近三个点，多头则快速把股价拉起，最终由于市场环境好，股价收涨0.07%，收于420.47元，市值1.027万亿元。当天，宁德时代的成交金额为69.9亿元，A股中排名第二，仅次于浪潮信息的77.3亿元。这表明，在看空的投资者集中卖出之后，抄底的亦不在少数——并非所有资金都把“锂矿返利”计划看作是利空。
　　“锂矿返利”计划将会改变新能源车产业的格局，宁德时代希望以此进一步巩固产业中的绝对霸主地位。但投资者认为，此举表明宁德时代认为新能源车未来的需求或将不及预期，进而影响到锂价。

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