据中国证券报消息：自今年5月20日双双创下历史新高之后，伦敦期铜、沪铜期货主力合约价格便开始震荡下跌，7月25日两者最低分别触及8900美元/吨、72800元/吨，较此前高点累计分别下跌19.85%、18.41%。

业内人士表示，市场对宏观层面预期悲观，叠加铜市场库存高企，铜价出现高位回调。目前来看，利空因素仍在持续释放，短期铜价或延续弱势。

高位回落

作为全球经济的重要“晴雨表”，铜的走势往往具有重要的前瞻性，因此有“铜博士”之称。

自5月20日创下历史新高之后，铜价便震荡走弱。

对于近期铜价下跌的原因，银河期货铜研究员王颖颖表示，除受美国大选、市场对海外市场经济衰退预期引发的宏观层面悲观情绪因素外，铜市场的基本面因素影响也较大。

“此前市场预期的铜市场短缺情况一直没有实现，反而出现严重过剩。”王颖颖表示。

银河期货统计数据显示，截至7月26日，全球铜显性库存为70万吨，年内共累库45万吨，高于去年同期的44万吨。5月中旬以后，伦敦金属交易所（LME）铜库存开始累库，从10.3万吨升至23.94万吨，预计这一情况会持续到8月中旬；纽约商品交易所（COMEX）铜市场7-8月份也有持续累库的预期，市场对美国铜市场供应端担忧缓解。“由于境外铜市场库存变化对铜价有很强的指引作用，因此铜价出现破位下行。”王颖颖说。

在正信期货高级分析师张杰夫看来，5月下旬以来，铜价处于分段式下跌过程。除资金情绪退潮因素外，主要还是因铜市场基本面预期与现实差距过大。

张杰夫表示，5月下旬至6月期间的高铜价，对国内下游需求形成显著的负反馈作用，铜材产量大幅下滑，铜线缆开工率也大幅下跌，国内逆季节性累库至近五年来新高。同时，出口需求增多又导致LME铜库存增加，需求负反馈致使铜价回落。此后，随着宏观层面预期开始转换，海外经济体尤其是美国经济开始放缓，制造业数据边际下滑，在美联储降息开启前，经济衰退预期发酵，由此引发宏观与产业端因素共振，铜价出现第二轮下跌。

关注未来现实端变化

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