2025年3月12日，丸红商事公布的数据显示，截至2025年2月底，日本三大港口铝库存总量降至313,400吨，较前月减少3.5%，创2022年9月以来新低。其中横滨港库存133,400吨（占比42.6%）、名古屋港163,000吨（52.0%）、大阪港17,000吨（5.4%）。这一数据折射出全球铝供应链正在经历深刻调整，而地缘政治风险与产业需求变迁成为核心推手。

日本铝库存下降的首要原因是国内需求超预期回暖。受益于汽车电动化浪潮，丰田、本田等车企2025年2月铝制车身部件采购量同比激增28%，特斯拉Model Y在日本市场份额扩大至12%进一步拉动需求。此外，日本政府推出的"绿色产业振兴计划"要求2027年前将建筑领域铝材使用量提升40%，推动建筑企业提前备货。

其次，全球铝贸易流向正在发生结构性转变。由于美国可能对进口铝加征关税，日本贸易商加速将铝材转运至东南亚和欧洲市场。丸红商事数据显示，2025年1-2月日本对越南、泰国等国的铝出口量同比增长57%，而美国市场占比从2024年的18%降至9%。这种"绕道出口"策略导致日本港口库存持续消耗。

LME铝库存同步下滑（3月11日降至14.2万吨，近五年最低位）和美元指数回落至104.15点（3月12日）形成的双重压力，也抑制了日本进口商的补库意愿。日本铝业协会测算，当前进口成本较2024年同期上涨12%，而国内现货铝价仅微涨3%，价差收窄使得企业倾向于消耗库存延缓采购。

短期来看，日本港口库存若持续下降至10万吨以下，可能引发LME亚洲交割库的补库需求，进而支撑国际铝价。但中长期需关注三个风险点：其一，印尼镍矿出口税政策调整可能影响电解铝生产成本；其二，美国大选前贸易政策突变或导致全球铝供应链再度紊乱；其三，中国电解铝产能释放速度（2025年预计新增400万吨）可能缓解供应紧张。

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