瑞银（UBS）分析师上调明年金价预期，原因是预计美国宏观经济风险和去美元化趋势将导致避险资产需求上升。

  UBS预计，2026年一季度金价平均在3600美元/盎司以上，较之前预测高出100美元，也高于目前对2025年底的预测。明年二季度和三季度金价将继续攀升，都将涨至3700美元/盎司以上。

  UBS表示，修改后的金价预期反映出交易所交易基金（ETFs）和央行的强劲需求，以及全球优先将黄金作为储备资产，而非美元。

  “我们发现，美国宏观经济风险、美联储独立性问题、财政可持续性的担忧以及地缘政治导致去美元化上升和央行购金增多”，UBS分析师在提示中称。“我们认为，这些因素将导致金价走高”。

  同样的因素已经推动今年金价创历史新高，包括在4月份达到3500美元/盎司，当时全球贸易战导致对避险资产需求飙升。特别是，央行持续增加黄金储备，今年又会增加1000吨，尽管金价今年以来涨幅已接近28%。

  “央行购金仍将保持强劲，尽管会低于去年创纪录的购买量。所以，我们现在预测2025年全球黄金需求量将增长3%至4760吨，为2011年以来的最高水平”，UBS称。

  UBS补充说，这些增长更巩固了金作为2025年主要资产的地位。

  月初，花旗银行上调短期金价预期，未来三个月金价将涨至3300美元-3600美元，主要原因是对关税带来的通胀担忧。

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