交易员与经济学家普遍预测，美国 12 月非农就业报告或将显示，当月净增就业岗位 6 万个；平均时薪环比预计上涨 0.3%，同比涨幅达 3.6%；失业率则有望微降至 4.5%。
　　与此同时，多重地缘政治不确定性因素交织，正为金价提供潜在支撑。其中，美国对委内瑞拉的觊觎之心、对格陵兰岛资源的关注，以及持续已久的俄乌冲突，均在加剧全球市场的避险情绪。
　　美国总统唐纳德?特朗普于周三接受采访时直言，预计未来数年美国将掌控委内瑞拉，并开采该国丰富的石油储备。德国总理弗里德里希?梅尔茨也表态称，基于俄罗斯当前立场，已持续近四年的俄乌冲突 “结束尚遥遥无期”，同时指出欧洲向乌克兰派遣军队的计划存在显著风险。
　　值得注意的是，市场对 12 月非农新增就业人数的预期分歧显著，预测区间跨度从 2.5 万至 15.5 万。不同机构给出的预期值也各有差异：FactSet 的普遍预期为 5.5 万，《华尔街日报》预测 7.3 万，路透社预期 6 万，而盈透证券的预测最为乐观，达到 10 万；各方对失业率的判断则相对一致，普遍认为将回落至 4.5%。
　　经济学家对此轮数据背后的劳动力市场趋势发表了深度见解。EY-Parthenon 首席经济学家指出，即便此次非农数据表现强劲，也可能是具有误导性的信号，毕竟 2025 年美国就业增长态势，是数十年来最为疲软的（2020 年除外）。美国海军联邦信贷联盟更是预测，2025 年全年就业岗位仅能新增 71 万个，这一数据将创下 2003 年以来，除经济衰退期外的最差纪录。
　　各大金融机构也纷纷亮出观点。美国银行认为，未来美联储的降息节奏将取决于劳动力市场表现：若失业率降至 4.5% 或更低，将支撑美联储维持现有利率不变；一旦失业率攀升至 4.7% 以上，则可能推动美联储启动降息，该行的基线预期是，鲍威尔在任期间美联储将不再降息。嘉盛集团则梳理了核心数据预期：市场预计当月新增就业人口 6 万，低于前值 6.4 万；失业率预计从 4.6% 降至 4.5%（11 月失业率数据曾存在空缺）；时薪同比增速或将升至 3.6%。
　　高盛在递交给客户的研究报告中表示，预计 12 月非农新增就业人数约为 7 万人，与市场普遍预期基本持平。尽管非正式的市场 “私下预测” 暗示数据存在小幅上行风险，但高盛认为，一份接近预期的非农报告，将强化当前的宏观经济叙事，而非打乱既有节奏。该行进一步指出，若新增就业人数超过 12.5 万，可能促使市场重新评估美联储首次降息的时间节点，降息预期或由此推后至 6 月。
　　本周早些时候公布的 2025 年 11 月职位空缺与劳动力流动调查报告（JOLTS），释放出劳动力市场降温的明确信号。报告显示，美国职位空缺数量大幅下滑。作为衡量企业未来招聘意愿的领先指标，职位空缺数的减少，往往意味着企业信心回落，同时也预示着非农新增就业增速或将进一步放缓。
　　这一数据变化，进一步印证了市场对 12 月就业增长疲软的预期并非偶然的统计波动，而是劳动力需求真实走弱的体现，且这一趋势大概率将持续数月。与此同时，美国劳动力辞职率也呈现持续下行态势。主动离职人数的减少，反映出劳动者对外部就业机会信心不足，这也是劳动力市场逐步降温的又一重要佐证。
　　当前，国际黄金价格正处于高位震荡与方向选择的关键阶段。美元走强对金价形成短线压制，但美联储降息预期以及地缘政治风险，仍为金价中期走势提供有力支撑。在 12 月非农就业数据公布之前，黄金行情大概率维持震荡整理格局，单边趋势性行情出现的可能性较低。

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