一、国际冶金煤继续攀升国内资源依旧偏紧

　　6月份，全球大型煤炭生产企业---斯特拉塔集团和力拓集团宣布三季度半软炼焦煤合同价将被设定在172美元/吨，较二季度167美元/吨涨幅达10%。而签署合同的煤炭量约为450万吨，主产地为澳大利亚新南威尔士州。

　　图1：2009-2010年7月山西主焦煤及焦炭月度价格示意图

　　出口方面：5月份，我国出口煤炭146万吨，同比增长22.7%，这是今年以来最大的单月出口增幅。当月出口金额为2.08亿美元，平均出口价格为142美元/吨，同比增长33%。中国1-5月份累计煤炭出口量下降15.8%，至887万吨，总金额8.6亿美元。

　　产量方面：中国神华5月份煤炭产销基本维持平稳。数据显示5月份商品煤产量为1，810万吨，同比减0.5%，较4月份1.1%的降幅略为收窄；煤炭销售量2，270万吨，同比增3.7%，增幅低于4月份的5.9%；总售电量111.4亿千瓦时，同比增71.6%，增幅高于4月份的63.3%。中国神华(601088-CN)现涨0.69%，报23.51人民币。

　　二、钢材价格下行国内粗钢产量再度攀升

　　尽管钢材价格在5月份掉头向下,但国内的粗钢产量依然在5月份再创新高。统计局公布的最新统计数据,中国5月粗钢产量创下5614万吨的月度新纪录,这已经是连续第三个月创纪录新高,4月份的钢价坚挺时期,粗钢产量曾达到创纪录的5540万吨。同时, 国际钢协数据显示，全球1-5月粗钢产量较上年同期大涨29.8%至5.86059亿吨。数据还显示，全球5月粗钢产量较上年同期增长29.1%至1.24亿吨。

　　图2：2009-2010年5月我国生铁粗钢月度产量示意图

　　5月份,我国粗钢的日均产量为181.1万吨,较4月份的184.7万吨,环比下降了1.95%,但仍处于历史次高水平。1~5月,我国粗钢产量达到26890万吨,同比增长23.8%,按照5月份的粗钢生产水平生产,全年粗钢产量将达到6.56亿吨。

　　与一直在下跌的钢材价格相比,粗钢产量依然创新高,不啻为一个尴尬的局面,目前,已经有多家钢厂反映订单正在减少。西本现货交易平台监测的终端用户采购数据就显示,目前终端消费量仅能达到去年同期的65%左右,而库存已经连续几周无明显减仓。

　　三、钢材下跌 6月份焦炭市场进一步走空

　　2010年6月份煤焦市场总体呈下行态势，其中华东、华北部分钢厂焦炭下行幅度在100-150元/吨，大矿煤炭库存也逐渐高企。虽然河北、山西焦协暂未出台指导价格，但随着宝钢、武钢和鞍钢7月价格政策出台，钢材现货市场和期货市场，均呈下行走势，钢厂原料采购部再度压底焦炭采购价，焦化企业面临两难局面。而中旬山东焦协的旨导意见也显示，焦炭库存已经普遍偏高，焦化企业被迫限产50%-60%,对炼焦煤采购也同步放缓。具体各地区市场情况如下：

　　图3：2009-2010年7月山西和上海月度焦炭均价示意图

　　华北地区:6月份山西、河北焦协指导价均未出台，但焦化企业均看空后势煤焦市场。现华北地区冶金煤价格仍处于高位，优质肥煤、主焦煤到厂价均在1600元/吨左右，当地二级焦主流报价在1750-1800元/吨，准一级焦采购到厂价格在1850-1950元/吨。据协会会员介绍，关键是本月市场大降，协会也不方便在月初给焦化厂落井下石，预计山西、河北协会焦炭指导价格将在中下旬出台，预计下行幅度将在100-150元/吨。目前大多数钢厂已经将降价、停采通知各大焦化厂，华北地区焦化企业短期内难改降价局面。

　　华东地区：本月华东地区焦炭价格降幅比较明显，大部分钢厂焦炭采购价格均下行100-150元/吨，钢厂目前焦炭库存均处于高位。现在山东地区一级冶金焦含税车板价格1850-1900元/吨左右，二级冶金焦价格1700-1780元/吨。据当地焦化企业介绍，此次钢材降价对华东焦炭冲击力度较大，本身华东焦企成本就高，加之运抵华东地区的运费贵，所以当地企业配煤成本均在1500元/吨左右，而目前焦炭价格直线下降，焦企必须再度限产，另一方面限产后焦油、粗苯等化产品量大幅减少，华东焦化企业处于进退两难的地步。当地大型企业开始向特一级焦或铸造焦等方面转型，华东地区焦炭后期市场将处于下行通道。

　　西部地区：虽然西部地区受钢材降价有一个置后周期，但钢厂也都给当地焦化企业发降价函，当地焦炭价格普遍下行100元/吨左右。截止月底贵州大厂二级焦运抵湖南到厂价格在1750-1800元/吨。西部炼焦煤价格相对较低，当地生产的焦炭硫、抗碎强度也较华北地区弱，所以当地焦炭只作为华东、华南地区的一个补充。后期焦炭市场以看空为主。本周西北地区焦炭市场成交不佳，部分运抵华北地区的焦炭价格也小幅下行。目前西部地区的炼焦煤价格并未下行，当地优质主焦煤、肥煤到厂均在1200元/吨左右。四、焦炭产量继续上升 进口焦煤高位不减

　　四、国际市场向好煤焦出口量连续上升

　　海关数据显示：2010年1-5月全国共计出口焦炭及半焦炭84万吨，而去年同期仅出口20万吨。从单月出口量来看，4月份国内焦炭出口量一改前期连续保持“个位数”的低迷，达到24万吨，而5月份单月出口量继续攀升至47万吨，这已经接近2009年前11个月的出口总量。据业内人士介绍，焦炭出口大幅增长，主要原因是国际市场需求的增加，其中来自欧盟的需求成为主力。

　　图4：2009-2010年5月焦炭月度出口量及均价示意图

　　5月份，我国出口煤炭146万吨，同比增长22.7%，这是今年以来最大的单月出口增幅。当月出口金额为2.08亿美元，平均出口价格为142美元/吨，同比增长33%。中国1-5月份累计煤炭出口量下降15.8%，至887万吨，总金额8.6亿美元。

　　虽然海关总署尚未公布5月份中国煤炭进口情况，但从前4个月的进口形势来看，全年煤炭进口量仍比较可观。今年前4个月，我国累计进口煤炭5799万吨，同比增长155%。今年以来，我国煤炭进口来源地区不断扩大，来自南非、哥伦比亚、美国、俄罗斯、蒙古等国的煤炭进口量大幅增长。分国别的煤炭进口数据显示，今年以来，我国来自澳大利亚的煤炭进口量逐步下滑，而来自印尼的煤炭进口量势头不减，另外，来自蒙古、俄罗斯等北方陆上邻国，以及来自美国、加拿大、哥伦比亚、南非等地的煤炭进口量大幅增长。

　　五、需求拉动 5月份焦炭产量同步上升

　　根据国家统计局最新发布数据显示：2010年5月，我国共生产焦炭3352.9万吨，比去年同期多生产569.3万吨，同比增长20.5%；截止到今年5月份，全国累计生产焦炭15921.1万吨，累计比去年同期增加3251.7万吨，增长幅度为25.7%。

　　根据上述数据可以看出，5月份我国焦炭产量依旧保持小幅增长趋势，但是同比增长速度已经明显减缓。然而从5月焦炭市场行情来看，本月下旬焦炭价格开始出现小幅下滑，然而煤炭价格依旧保持坚挺。

　　图5：2009-2010年5月我国焦炭月度产量及同比增幅示意图

　　进入2010年我国焦炭产量并不稳定，市场前景依旧并不乐观，居高不下的炼焦煤价格以及加征关税影响下，更加凸显我国焦化行业产能过剩这一情况。

　　从近期焦炭市场反应情况来看，国内多数焦化企业依旧保持压产情况，虽然进入今年我国焦炭产品出口略有一定好转，2010年1-5月份全国焦炭出口84万吨。但是从我国焦化行业产能来看，仅仅84万吨焦炭出口与巨大产能只是杯水车薪，巨大的产能压力不能向外转移，大量焦炭产能向国内释放。

　　进入2010年我国生铁、粗钢产量稳步上行，但是后期市场风险却是逐步加大。据部分钢厂高层向笔者透露，目前成品钢材走势并不乐观，各大主要市场库存保持较高位置，在加之国内房地产市场并不良好，造成螺纹钢、盘螺、高线等品种受到明显冲击，价格持续保持低迷运行，然而在此情况下多数中小型钢铁企业开始出现减产、检修、闷炉情况，大型钢铁企业依旧以维持为主，但是这种长期维持的可能性较低，随着市场的波动部分大型钢铁企业仍有检修、减产的可能。

　　从数据进行测算，按照吨钢消耗焦炭500kg（大型钢铁企业焦比约为370-380kg/吨，小型钢铁企业550-580kg/吨），5月份我国粗钢产量为5614.3万吨，5月共计消化焦炭约为2807.15万吨，5月份我国共计出口焦炭47万吨，然而目前5月份我国焦炭产能为3352.9万吨，从目前数据进行测算还有498.75万吨焦炭成为我国剩余库存。

　　从上述数据可以看出目前我国焦化行业形式依旧严峻，多数焦化企业限产幅度大幅增加，然而这种限产幅度增加并未降低自身企业原有库存，焦化市场进入高风险期，部分小型焦化企业在这种严峻的形式面前逐步退出市场。从目前我国整个焦化市场来看今年很有可能面临一次痛苦的“洗牌”过程。

　　六、下游需求不佳 7月份焦炭进一步限产保价

　　2010年6月份煤焦市场总体呈下行态势，其中华东、华北部分钢厂焦炭下行幅度在100-150元/吨，大矿煤炭库存也逐渐高企。虽然河北、山西焦协暂未出台指导价格，但随着宝钢、武钢和鞍钢7月价格政策出台，钢材现货市场和期货市场，均呈下行走势，钢厂原料采购部再度压底焦炭采购价，焦化企业面临两难局面。而中旬山东焦协的旨导意见也显示，焦炭库存已经普遍偏高，焦化企业被迫限产50%-60%,对炼焦煤采购也同步放缓。影响后期市场的主要因素有：

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